>> 中信建投-高頻和行為金融學(xué)選股因子跟蹤周報：通信行業(yè)擁擠度較高，訂單失衡類因子表現(xiàn)較好-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 3572KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳升銳,姚紫薇 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
截至2025年9月12日，市場風(fēng)格中，微盤股/大盤股、虧損股/績優(yōu)股、低價股/高價股分別處于2019年以來97.85%、90.28%、86.59%的分位數(shù)水平。在高頻選股因子中，本周多空表現(xiàn)最好的是流動性類因子中的LogquoteSlope因子，多空收益1.27%；本月以來多空表現(xiàn)最好的是訂單失衡類因子中的VOI因子，多空收益3.51%。在行為金融學(xué)因子中，本周多空表現(xiàn)最好的是V型處置效應(yīng)因子中的TL因子，多空收益0.56%；本月以來多空表現(xiàn)最好的是有限關(guān)注類因子中的TURNAVG因子，多空收益1.64%。
市場行情回顧
市場風(fēng)格中，微盤股/大盤股、虧損股/績優(yōu)股、低價股/高價股分別處于2019年以來97.85%、90.28%、86.59%的分位數(shù)水平。
行業(yè)交易擁擠度
當(dāng)周行業(yè)成交占比最高的三個行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備及新能源和機(jī)械。TMT行業(yè)（電子、通信、計算機(jī)和傳媒）當(dāng)周行業(yè)成交額占兩市總成交額的比例為34.89%。當(dāng)周換手率最高的三個行業(yè)分別為電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工和輕工制造。PB分位數(shù)最高的三個行業(yè)為商貿(mào)零售、計算機(jī)和傳媒。60分鐘K線市值加權(quán)得分最高的三個行業(yè)為有色金屬、電子和電力設(shè)備及新能源。
高頻因子效果跟蹤
本周LogquoteSlope因子多空收益表現(xiàn)最好，周度多空1.27%，多頭超額0.83%；本月VOI因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益3.51%，多頭超額2.07%；今年以來MCI_B因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益20.11%，多頭超額33.84%；近一年MPB因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益37.22%。
行為金融學(xué)因子效果跟蹤
本周TL因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益0.56%，多頭超額0.44%；本月TURNAVG因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益1.64%，多頭超額0.05%。今年以來SPILLTURN因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益16.63%，多頭超額25.98%；近一年VCDE3因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益24.98%。
風(fēng)險提示
研究均基于歷史數(shù)據(jù)，對未來投資不構(gòu)成任何建議。文中的因子分析均是以歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算和分析的，未來存在失效的可能性。市場的系統(tǒng)性風(fēng)險、政策變動風(fēng)險等市場不確定性均會對策略產(chǎn)生較大的影響。另外，本報告聚焦于因子的構(gòu)建和效果，因此對市場及相關(guān)交易做了一些合理假設(shè)，但這樣可能會導(dǎo)致基于模型所得出的結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實環(huán)境，在此可能會與未來真實的情況出現(xiàn)偏差。而且數(shù)據(jù)源通常存在極少量的缺失值，會略微增加模型的統(tǒng)計偏誤。
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