>> 財信證券-宏觀策略周報：慢牛基礎(chǔ)仍然存在，關(guān)注自主可控方向-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大?。?/td>
| 1168KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃紅衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大勢研判。下周將面臨較多國內(nèi)外事件擾動，需要密切觀察市場是否會進行方向選擇。一是下周將公布8月份高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)，可觀察“反內(nèi)卷”政策對經(jīng)濟影響程度；二是9月14日至17日中美將在西班牙舉行會談，雙方將討論美單邊關(guān)稅措施、濫用出口管制及TikTok等經(jīng)貿(mào)問題，關(guān)注海外因素對國內(nèi)資本市場的擾動；三是美聯(lián)儲9月份議息會議召開，后續(xù)9月份點陣圖的預(yù)期指引將較為關(guān)鍵。如果下周市場未進行方向性選擇，隨著十一長假臨近，預(yù)計資金交投意愿將降低，后續(xù)市場震蕩走勢的時間也將相應(yīng)延長。從中長期來看，“反內(nèi)卷”帶來的業(yè)績改善預(yù)期，以及居民儲蓄入市帶來的流動性改善預(yù)期均未發(fā)生明顯變化。本輪慢牛行情的根基并未動搖，后續(xù)市場指數(shù)大概率仍將繼續(xù)震蕩走強。
投資建議。近期可關(guān)注高景氣板塊的低吸輪動機會：（1）自主可控方向。例如信創(chuàng)、芯片等。（2）儲能及新能源方向?；?qū)⒔犹鍭I硬件成為新一輪市場上漲的主線。（3）服務(wù)消費方向。9月份可逐步布局旅游、餐飲、免稅、電影等。（4）美聯(lián)儲降息受益方向。將利好創(chuàng)新藥、貴金屬等方向。
重點跟蹤。一是居民儲蓄入市仍在持續(xù)。8月份新增人民幣存款同比少增6000億元（上個月為同比多減7800億元）、非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款同比多增5500億元（上個月為同比多增13900億元），8月份居民儲蓄存款入市趨勢仍在持續(xù)，但節(jié)奏較7月份出現(xiàn)小幅放緩。二是海外AI算力需求維持高景氣度。近日，甲骨文宣布未實現(xiàn)履約義務(wù)（尚未確認的已簽約收入）已經(jīng)達到4550億美元，同比大增359%。三是美國就業(yè)市場降溫明顯。美國勞工統(tǒng)計局將美國2025年度非農(nóng)就業(yè)初步基準修正大幅下調(diào)91.1萬人，顯著低于預(yù)期的下調(diào)70萬人，前值為下調(diào)59.8萬人。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，歐美銀行風(fēng)險，海外市場波動風(fēng)險，中美關(guān)系惡化風(fēng)險。
|
|
