>> 寶城期貨-動力煤周報：淡季預(yù)期主導(dǎo)，煤價弱穩(wěn)運行-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
本周，國內(nèi)動力煤價格維持弱穩(wěn)運行，截至9月11日，秦皇島港5500K報價676元/噸，周環(huán)比下跌6元/噸。9月上旬，國內(nèi)氣溫陸續(xù)回落，電廠煤炭日耗季節(jié)性下滑，電煤需求走勢符合市場預(yù)期，同時非電行業(yè)用煤需求并無明顯改善，驅(qū)動煤價弱勢運行。具體從供應(yīng)端來看，本周93閱兵對煤礦生產(chǎn)的影響基本褪去，進入新的自然月后動力煤產(chǎn)量逐漸恢復(fù)至閱兵前水平，主產(chǎn)區(qū)煤礦維持正常生產(chǎn)，“反內(nèi)卷”影響暫未進一步釋放。另外，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至9月12日當(dāng)周，全國462家動力煤礦產(chǎn)能利用率91.7%，周環(huán)比增2.4個百分點，日均產(chǎn)量552.6萬噸，周環(huán)比增14.7萬噸。進口方面，9月8日海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年8月我國進口煤及褐煤4584萬噸，同比增長3.4%；1~8月累計進口煤及褐煤34162萬噸，同比增11.8%。需求端，截至9月4日當(dāng)周，沿海8省電廠煤炭日耗245.5萬噸，周環(huán)比增8.7萬噸；內(nèi)陸17省電廠煤炭日耗355.6萬噸，周環(huán)比降10.3萬噸，國內(nèi)電煤需求較夏季高峰已有明顯回落。庫存方面，iFind數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，環(huán)渤海9港煤炭總庫存2234.3萬噸，周內(nèi)小幅累庫15.3萬噸，較去年同期偏低70.0萬噸，北港存煤開始逐漸回升。整體來看，動力煤基本面淡季轉(zhuǎn)弱，市場看空氛圍仍存，下游謹慎采購，煤價止跌企穩(wěn)的契機或在于終端電廠冬儲補庫。
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