>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報：政策擾動仍存，煤焦區(qū)間震蕩-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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焦炭：政策擾動仍存，焦炭區(qū)間震蕩
焦炭首輪降價落地，下游利潤走縮帶來的壓力逐漸向上游傳導(dǎo)，焦炭現(xiàn)貨市場氛圍轉(zhuǎn)淡。期貨方面，現(xiàn)階段市場多空僵持。一方面，需求端擔(dān)憂仍存，現(xiàn)實基本面給期貨價格帶來一定壓力。另一方面，“反內(nèi)卷”消息時有反復(fù)，短期雖未看到焦煤產(chǎn)量進一步下行，但市場仍對此持有一定預(yù)期，疊加近日穩(wěn)增長政策利好發(fā)酵，對焦炭期貨下方形成一定支撐。具體供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至9月12日當周，獨立焦化廠和鋼廠焦化廠合計焦炭日均產(chǎn)量113.36萬噸，周環(huán)比增加3.32萬噸/天。受焦炭提降落地影響，最新一期噸焦盈利環(huán)比回落29元/噸，至35元/噸。需求端，全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量240.55萬噸，環(huán)比增加11.71萬噸/天，恢復(fù)至閱兵前的生產(chǎn)水平。庫存方面，本周內(nèi)統(tǒng)計口徑焦炭總庫存小幅增加，錄得906.24萬噸，庫存主要在鋼廠環(huán)節(jié)累積。整體來看，市場多空因素交織，焦炭區(qū)間震蕩運行，近期可關(guān)注“穩(wěn)增長”和“反內(nèi)卷”政策有無新增利好。
焦煤：多空交織，焦煤震蕩運行
現(xiàn)貨市場方面，本周國產(chǎn)焦煤和蒙煤價格均偏弱震蕩運行，截至9月11日，甘其毛都口岸蒙5精煤庫提價1140元/噸，周環(huán)比下跌40元。期貨市場方面，本周JM2601合約大致在1100元/噸~1160元/噸區(qū)間窄幅震蕩，可見市場多空僵持，醞釀后市方向。從供需基本面來看，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至9月12日當周，全國523家煉焦煤礦原煤日均產(chǎn)量185.6萬噸，周環(huán)比增加15.5萬噸，閱兵后煤礦生產(chǎn)恢復(fù)，但仍較去年同期偏低17萬噸；精煤日均產(chǎn)量72.8萬噸，周環(huán)比增3.5萬噸，同比偏低6萬噸。需求端，獨立焦化廠和鋼廠焦化廠合計焦炭日均產(chǎn)量113.36萬噸，周環(huán)比增加3.32萬噸/天。庫存方面，本周產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)焦煤庫存均有不同程度下降，最新一期總庫存錄得2202.88萬噸，周環(huán)比降56.52萬噸。其中，主要去庫環(huán)節(jié)是獨立焦化廠，庫存周環(huán)比下降36.51萬噸，至883.54萬噸。下游去庫的主要原因在于現(xiàn)貨市場氛圍轉(zhuǎn)淡，需求端觀望情緒增加，導(dǎo)致庫存下滑。整體來看，焦煤供應(yīng)在上一輪“反內(nèi)卷”產(chǎn)能核查過后逐漸企穩(wěn)，短期需求因鋼廠利潤收縮存有一定壓力，基本面中性偏空，但“反內(nèi)卷”和“穩(wěn)增長”政策預(yù)期對市場情緒起到一定的支撐作用，焦煤主力合約暫維持區(qū)間震蕩運行，關(guān)注后續(xù)政策端變化
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