>> 寶城期貨-豆類(lèi)周報(bào)：美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，豆類(lèi)震蕩格局不改-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點(diǎn)
大豆：
本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部的供需報(bào)告顯示，美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)為8110萬(wàn)英畝，收獲面積為8030萬(wàn)英畝，均較上月調(diào)高20萬(wàn)英畝。美豆單產(chǎn)為每英畝53.5蒲，較上月預(yù)估的53.6蒲下調(diào)0.1蒲式耳/英畝。受到種植面積上調(diào)影響，美國(guó)大豆產(chǎn)量略微調(diào)高900萬(wàn)蒲達(dá)到43.01億蒲。美豆壓榨預(yù)估上調(diào)1500萬(wàn)蒲，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的25.55億蒲；而出口下調(diào)2000萬(wàn)蒲至16.85億蒲，創(chuàng)六年來(lái)新低。美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)上調(diào)1000萬(wàn)蒲，該增幅低于市場(chǎng)預(yù)期。整體來(lái)看，美豆壓榨需求旺盛，美豆出口如期下調(diào)，供應(yīng)增加與價(jià)格下調(diào)反映出美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)大豆供需前景的整體預(yù)期偏空。短期美豆期價(jià)反彈空間仍受到中美貿(mào)易關(guān)系尚未改善的制約?，F(xiàn)階段大豆階段性供應(yīng)無(wú)憂(yōu)，市場(chǎng)等待中美談判進(jìn)展給國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期供應(yīng)帶來(lái)的進(jìn)一步影響，這也將決定市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。短期大豆市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，豆類(lèi)內(nèi)外盤(pán)價(jià)差存在的修復(fù)預(yù)期，令豆類(lèi)期價(jià)反彈承壓。未來(lái)供應(yīng)缺口預(yù)期受到中美貿(mào)易前景的影響，存在被證偽的可能。短期豆二期價(jià)反彈空間受限，仍將以寬幅震蕩為主。
豆粕：
近期豆粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，成本端堅(jiān)挺及遠(yuǎn)月買(mǎi)船缺口預(yù)期仍然起到支撐。目前飼料廠商整體物理庫(kù)存水平相對(duì)較高，短期以執(zhí)行前期合同為主，油廠相對(duì)偏高庫(kù)存下，催提貨現(xiàn)象依然普遍，現(xiàn)貨基差持續(xù)承壓。短期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)停機(jī)計(jì)劃、下游庫(kù)存?zhèn)湄涱A(yù)期以及進(jìn)口大豆到港節(jié)奏。豆粕期價(jià)震蕩運(yùn)行格局不改。
菜粕：
本周ICE油菜籽期價(jià)創(chuàng)下兩周來(lái)的最高水平，主要原因是近期加拿大貿(mào)易代表團(tuán)訪華后，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒升溫。國(guó)內(nèi)菜粕期價(jià)整體震蕩持續(xù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差在400元/噸左右，仍位于年內(nèi)低位。國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)未來(lái)逐步收緊仍是大勢(shì)所趨，市場(chǎng)變局在于中澳美加貿(mào)易談判的進(jìn)展，其中，澳洲菜籽來(lái)華或許只是時(shí)間問(wèn)題，而加籽由于牽扯地緣政治顯得較為復(fù)雜和跌宕。在此背景下，菜粕期價(jià)短期難以擺脫震蕩走勢(shì)。
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