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摘要：
　　【行情復(fù)盤】
　　上周天然橡膠主力合約RU2601價(jià)格在15670-16350元/噸之間運(yùn)行，上周RU2601期貨價(jià)格震蕩下行，總體跌幅較大。
　　截至2025年9月12日上周五下午收盤，天然橡膠主力合約RU2601報(bào)收15820元/噸，當(dāng)周下跌505點(diǎn)，跌幅3.09%。
　　【后市展望】
　　上周國內(nèi)天然橡膠期貨主力合約震蕩下行，總體跌幅較大。
　　展望后市，宏觀方面，上周美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修以及美國8月PPI通脹數(shù)據(jù)意外回落，提升美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期。我國8月核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)第4個(gè)月擴(kuò)大；8月PPI降幅收窄，環(huán)比持平，結(jié)束連續(xù)8個(gè)月下行態(tài)勢(shì)。從基本面來看，供給方面，近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)影響割膠進(jìn)度，提振原料價(jià)格，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)上量節(jié)奏放緩，供給端存在一定支撐。1-7月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量同比增加21.82%，增幅不及往年。需求方面，上周輪胎企業(yè)開工率均明顯回升。全鋼胎庫存持續(xù)去化，開工率較高；半鋼胎庫存去化緩慢，下游備貨偏謹(jǐn)慎。終端車市方面，8月我國汽車產(chǎn)銷同比分別增長13%和16.4%。今年1至8月份，我國汽車產(chǎn)銷量首次雙超2000萬輛。2025年累計(jì)輪胎產(chǎn)量同比略增。1-7月輪胎累計(jì)出口數(shù)據(jù)同比小幅增長。庫存方面，上周上期所庫存持續(xù)下降；中國天然橡膠社會(huì)庫存和青島總庫存環(huán)比均繼續(xù)小幅下降，且去庫幅度略有增大。
　　綜上所述，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期提升利好膠價(jià)。供給端存在一定支撐，但是后期仍然存在供給壓力。需求端表現(xiàn)良好，庫存持續(xù)去化，預(yù)計(jì)盤面短期有望維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　【操作策略】
　　本周觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)RU2601短期有望維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　操作策略：?jiǎn)芜叄嚎紤]擇機(jī)逢低試多；
　　套利：關(guān)注2511-2601反套機(jī)會(huì)；
　　期權(quán)：暫時(shí)觀望。