>> 廣發(fā)期貨-瀝青周報：油價偏弱拖累盤面下移，但社庫持續(xù)去化仍有一定支撐-250913
| 上傳日期： |
2025/9/13 |
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| 2407KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
苗揚(yáng) |
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交易邏輯
本周瀝青盤面主要交易邏輯在于供需雙增背景下庫存去化與成本端拖累的博弈。具體來看，供應(yīng)端環(huán)比大幅增加19.4%，需求端雖有北方趕工支撐但整體出貨下滑，社會庫存去化提供一定利好，但國際油價走弱及進(jìn)口套利窗口關(guān)閉削弱成本支撐，導(dǎo)致盤面承壓。后市需要關(guān)注北方地區(qū)施工進(jìn)度及趕工需求持續(xù)性，特別是東北、西北項目對出貨的支撐強(qiáng)度。以及煉廠開工率變化，尤其是東明石化、山東金誠復(fù)產(chǎn)計劃與實際供應(yīng)增量情況。
策略
單邊建議偏空思路對待，瀝青主力合約波動空間給到3300-3500。
風(fēng)險提示
1.地緣局勢升級導(dǎo)致原油價格超預(yù)期反彈，強(qiáng)化成本支撐；
2.北方趕工需求超預(yù)期釋放，推動去庫加速；
3.宏觀政策突發(fā)利好，提振市場風(fēng)險偏好
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