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供給
　?。?）國(guó)內(nèi)：本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇供給端呈“國(guó)產(chǎn)減量、進(jìn)口收縮但港口仍累庫(kù)”態(tài)勢(shì)?？偖a(chǎn)能利用率84.58%，周產(chǎn)量191.93萬(wàn)噸，均環(huán)比下滑，因檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能損失量。（2）進(jìn)口：進(jìn)口端收縮，本周進(jìn)口43.25萬(wàn)噸降3.87%，預(yù)計(jì)下周到港34.85-35萬(wàn)噸降23.24%。（3）海外：伊朗Bushehr165萬(wàn)噸/年甲醇裝置故障停車(chē)。
　　需求
　　（1）總體：本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇需求呈“主力下游承壓、傳統(tǒng)下游分化”態(tài)勢(shì)，整體需求韌性不足。（2）主力下游：煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷77.42%，環(huán)比降4.95%，其中外采甲醇的MTO裝置負(fù)荷69.06%，環(huán)比大幅下降9.75%，西北部分MTO裝置停車(chē)是主要拖累。（2）傳統(tǒng)下游分化：甲醛行業(yè)受華北、華中地區(qū)裝置負(fù)荷提升帶動(dòng)；醋酸行業(yè)因安徽華誼裝置重啟、南京塞拉尼斯負(fù)荷恢復(fù)，開(kāi)工小幅上漲；二甲醚、MTBE等下游則顯疲軟。
　　庫(kù)存
　　（1）總體：本周甲醇庫(kù)存呈“港口加速累庫(kù)、內(nèi)地小幅增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)，供需錯(cuò)配加劇市場(chǎng)壓力，庫(kù)存增長(zhǎng)主因供應(yīng)端到港集中與需求疲軟。（2）港口庫(kù)存：本周外輪抵港量維持高位，伊朗貨源集中卸貨，疊加前期延遲到港貨物集中入庫(kù)，港口供應(yīng)量持續(xù)充裕。而需求端支撐不足，MTO裝置整體負(fù)荷處中位偏低水平，興興等企業(yè)停車(chē)檢修，導(dǎo)致港口提貨速度放緩，庫(kù)存消化乏力，整體來(lái)看，港口庫(kù)存已接近歷史高位。（3）內(nèi)地庫(kù)存：內(nèi)地市場(chǎng)庫(kù)存壓力相對(duì)溫和，環(huán)比微增2.31%，主要因西北主產(chǎn)區(qū)開(kāi)工小幅回落，局部區(qū)域短途運(yùn)輸改善緩解累庫(kù)節(jié)奏。（3）海外：伊朗Bushehr165萬(wàn)噸/年甲醇裝置故障停車(chē)對(duì)港口累庫(kù)情況有一定提振。
　　利潤(rùn)
　　本周甲醇利潤(rùn)整體改善，不同工藝表現(xiàn)分化。內(nèi)蒙古煤制甲醇理論盈利310元/噸，環(huán)比增13.97%；西北煤制甲醇完全成本利潤(rùn)126.74元/噸（環(huán)比+55.55%）；河北焦?fàn)t氣制盈利303元/噸（環(huán)比+3.41%）；西南天然氣制虧損收窄48元/噸；下游則因甲醇漲價(jià)，MTO等行業(yè)利潤(rùn)多承壓。
　　宏觀、地緣
　?。?）9月10日，消息人士稱(chēng)，特朗普與歐盟官員通話時(shí)明確提出，作為向俄羅斯施壓的一部分，敦促歐盟對(duì)中國(guó)征收高達(dá)100%的“二級(jí)關(guān)稅”，同時(shí)鼓勵(lì)歐盟對(duì)印度采取類(lèi)似措施。（2）胡塞武裝證實(shí)對(duì)以色列發(fā)動(dòng)彈道導(dǎo)彈襲擊。
　　投資觀點(diǎn)
　　近期市場(chǎng)宏觀面回暖，甲醇主力期貨呈偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。疊加伊朗裝置傳出故障停車(chē)消息，市場(chǎng)預(yù)期偏好升溫，進(jìn)一步帶動(dòng)沿?；钭邚?qiáng)，整體交投氛圍向好。內(nèi)地市場(chǎng)走勢(shì)同步偏強(qiáng)，其中內(nèi)蒙古、寧夏地區(qū)部分烯烴廠持續(xù)外采，主力下游需求有所提升；同時(shí)國(guó)慶節(jié)前下游存在補(bǔ)備貨預(yù)期，傳統(tǒng)下游跟進(jìn)積極性較高，甲醇企業(yè)出貨整體順暢，業(yè)者推漲意愿強(qiáng)烈。不過(guò)，受傳統(tǒng)下游整體利潤(rùn)欠佳影響，成本壓力對(duì)甲醇價(jià)格的漲幅形成了一定壓制。
　　交易策略
　　單邊：暫時(shí)觀望
　　套利：MA1-5正套
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：下游需求；烯烴外采；春檢情況；地緣政治