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聚酯：原油增產(chǎn)弱勢(shì)，芳烴供給逐步回歸
　　供給
　　偏空
　　原油價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)PTA裝置供給端逐步回歸，國(guó)內(nèi)的惠州PTA供給增加，PTA基差走弱，PX與石腦油的價(jià)差收縮。
　　需求
　　偏多
　　聚酯下游負(fù)荷維持91%左右的水平，聚酯工廠的庫(kù)存表現(xiàn)樂(lè)觀。聚酯主要負(fù)荷回升集中在瓶片品種，織造端的負(fù)荷小幅回升。
　　庫(kù)存
　　中性
　　PTA的港口庫(kù)存本周小幅去庫(kù)1萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)。
　　基差
　　偏空
　　PTA基差小幅走弱，PTA利潤(rùn)依然維持在低位，PTA市場(chǎng)的流動(dòng)性非常寬松。
　　利潤(rùn)
　　偏空
　　PX與石腦油的價(jià)差到230美元，PTA的加工費(fèi)依然維持在200元左右，PTA的加工費(fèi)有所收縮。
　　估值
　　中性
　　PTA價(jià)格處于中性偏低位，由于重整裝置逐步回升，海外PX裝置正在回歸，芳烴供給有所增加，并且汽柴油去庫(kù)非常明顯。
　　宏觀政策
　　中性
　　財(cái)政部：繼續(xù)落實(shí)好一攬子化債舉措，提前下達(dá)部分2026年新增地方政府債務(wù)限額，靠前使用化債額度，多措并舉化解存量隱性債務(wù)。
　　投資觀點(diǎn)
　　震蕩
　　暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)偏多為主
　　交易策略
　　單邊：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)