>> 中泰證券-概倫電子(688206)凈利潤實現(xiàn)扭虧，多角度積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈合發(fā)展-250915
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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| 249KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學(xué)臣,劉一哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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8月29日，公司發(fā)布2025年半年度報告。25H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，同比增長11.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元，同比扭虧；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤-0.05億元，虧損同比收窄；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.19億元，同比轉(zhuǎn)為凈流入。
25H1整體營收增速穩(wěn)定，降本增效顯成效。25Q2公司實現(xiàn)營收1.27億元，同比增長11.20%，增速與25Q1大體持平，25H1公司整體營收實現(xiàn)較為穩(wěn)定的增長。利潤端，25H1公司歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧，歸母扣非凈利潤也實現(xiàn)虧損同比大幅收窄，主要系25H1公司高質(zhì)量發(fā)展，在收入增長的同時，降本增效進(jìn)一步產(chǎn)生效果，同時，政府補助以及交易性金融資產(chǎn)變動收益也較上期增長。若剔除股份支付影響，則25H1公司剔除股份支付影響后歸母凈利潤為0.53億元，剔除股份支付影響后歸母扣非凈利潤為0.02億元，均同比扭虧。
境內(nèi)市場營收持續(xù)快速增長，占比進(jìn)一步提升。25H1公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.18億元，其中境內(nèi)市場營業(yè)收入為1.66億元，實現(xiàn)同比24.43%的快速增長，占主營業(yè)務(wù)收入的比重也進(jìn)一步升至75.93%。分業(yè)務(wù)來看，25H1公司EDA軟件授權(quán)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為1.48億元，同比增長8.79%，其中來自境內(nèi)的收入同比增長14.41%，增速亦快于業(yè)務(wù)的整體增速。技術(shù)開發(fā)解決方案業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為0.46億元，同比大幅增長172.35%。
通過多種方式積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合與協(xié)同，加速實現(xiàn)鏈合發(fā)展。今年以來，公司在產(chǎn)業(yè)整合與協(xié)同方面積極推進(jìn)，加速實現(xiàn)EDA產(chǎn)業(yè)的鏈合發(fā)展。1）公司籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買銳成芯微100%和納能微45.64%的股份，構(gòu)建“EDA+IP”雙引擎，為中國集成電路發(fā)展提供強(qiáng)勁物理底座；2）公司積極推動以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式引入上海芯合創(chuàng)，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)；3）公司與上海國投、上海芯合創(chuàng)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，助推上海打造具備全流程服務(wù)能力的EDA平臺；4）公司擬出資參與設(shè)立“臨科芯倫”EDA產(chǎn)業(yè)基金，該基金為戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的首支落地基金，擬開啟產(chǎn)業(yè)躍遷新引擎。
盈利預(yù)測與投資建議：25H1公司營收端有所承壓，增速較去年同期有所下降，但公司在降本增效方面多措并舉，成效顯著，利潤端25H1即實現(xiàn)扭虧為盈。綜上，我們調(diào)整公司的營收與盈利預(yù)測，不考慮潛在并購標(biāo)的并表的影響，我們預(yù)測2025-2027年公司營收分別為5.02/6.01/7.06億元，（前預(yù)測值為5.24/6.48/7.92億元），歸母凈利潤分別為0.03/0.25/0.57億元（前預(yù)測值為-0.24/-0.02/0.18億元），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)人員流失及技術(shù)人員成本上升風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)與技術(shù)升級不及預(yù)期的風(fēng)險；EDA市場規(guī)模相對有限及高集中度導(dǎo)致的競爭風(fēng)險；投資并購開展遇阻或業(yè)務(wù)協(xié)同不順帶來的風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險等。
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