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核心觀點(diǎn)
　　 2025年8月，地方債發(fā)行量和凈融資額環(huán)比、同比均減少。當(dāng)月新增專項(xiàng)債和再融資債發(fā)行量環(huán)比均減少，特殊再融資債重啟發(fā)行。1-8月累計(jì)，新增專項(xiàng)債發(fā)行量占全年新增專項(xiàng)債限額的74.2%，進(jìn)度快于去年同期的65.9%；用于置換隱債的再融資專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度超過95.9%。
　　從發(fā)行利率看，8月地方債加權(quán)平均發(fā)行利率環(huán)比上行19.23bps至2.04%，各期限地方債發(fā)行利率全線上行。從發(fā)行利差看，8月地方債加權(quán)平均發(fā)行利差環(huán)比上行9.88bps至20.48bps，各期限地方債發(fā)行利差全面走闊。
　　從發(fā)行期限看，8月地方債發(fā)行期限整體較上月縮短0.17年，其中，新增專項(xiàng)債和新增一般債金額加權(quán)平均發(fā)行期限環(huán)比拉長1.14年和1.11年至18.53年和9.93年，再融資債金額加權(quán)平均發(fā)行期限環(huán)比縮短1.75年至10.35年。
　　從新增專項(xiàng)債募集資金用途來看，8月投向“市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施”的資金占比最高（17.24%），環(huán)比提升5.20pct；投向“土地儲備”的資金占比環(huán)比提高2.44pct至12.35%，投向“交通基礎(chǔ)設(shè)施”和“民生服務(wù)”的資金占比環(huán)比分別下降0.02pct和1.16pct。8月，19個省市共發(fā)行41只未披露“一案兩書”的特殊新增專項(xiàng)債，占當(dāng)月新增專項(xiàng)債發(fā)行量的41.10%。此外，8月上海、寧波和陜西發(fā)行3只專項(xiàng)債，募集資金用于政府投資基金。
　　8月共有32個省市（含計(jì)劃單列市）發(fā)行地方債，其中，安徽、浙江、河北發(fā)行規(guī)模位列前三。1-8月累計(jì)，江蘇、山東、四川、山東地方債發(fā)行量居前。