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事件：9月14日晚，宇華教育發(fā)布公告，主要對(duì)旗下大學(xué)湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院的傳聞進(jìn)行聲明，該學(xué)校近期收到相關(guān)政府主管部門(mén)的批復(fù)，同意其開(kāi)展?fàn)I利性民辦學(xué)校分類(lèi)登記，同時(shí)公告中提示，此批復(fù)是同意學(xué)校按照政府部門(mén)的相關(guān)要求開(kāi)展?fàn)I利性登記工作、而非已經(jīng)成功登記成為了營(yíng)利性學(xué)校，因相關(guān)工作流程復(fù)雜、耗時(shí)久遠(yuǎn)、不確定性強(qiáng)，暫時(shí)無(wú)法保證和控制所需要的時(shí)間。
　　民辦高教行業(yè)公司成功轉(zhuǎn)營(yíng)落地?cái)?shù)量較少，部分公司旗下學(xué)校已獲省教育廳批復(fù)、但尚未實(shí)際落地。劍橋教育旗下的上海建橋?qū)W院已于2021年完成營(yíng)利性登記。中教控股旗下的江西科技學(xué)院于2022年完成營(yíng)利性登記，但后續(xù)提交的3所學(xué)校提交營(yíng)利性學(xué)校登記申請(qǐng)的有關(guān)轉(zhuǎn)制，而未完成轉(zhuǎn)營(yíng)。
　　我們梳理港股高教公司業(yè)績(jī)及分紅表現(xiàn)如下，板塊內(nèi)大多公司當(dāng)前估值均處于較低水平、并有一定分紅，持續(xù)關(guān)注后續(xù)轉(zhuǎn)營(yíng)進(jìn)展：
　　①中教控股：FY2024（2023/9-2024/8）分紅率約40%（經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)口徑），F(xiàn)Y25H1暫未分紅，2024年資產(chǎn)負(fù)債率52%，按wind一致預(yù)期FY2025對(duì)應(yīng)PE目前僅4.6x。
　?、谌A夏控股：2024年分紅率約為98%，2024年資產(chǎn)負(fù)債率20%，按wind一致預(yù)期2025年對(duì)應(yīng)PE目前僅9.3x。
　?、壑袊?guó)科培：FY2024（2023/9-2024/8）分紅率約為29%，2024年資產(chǎn)負(fù)債率為33%，按wind一致預(yù)期2025年對(duì)應(yīng)PE目前僅3.8x。
　?、苄赂呓碳瘓F(tuán)：FY2024（2023/9-2024/8）分紅率約為48%，2024年資產(chǎn)負(fù)債率63%，2024年對(duì)應(yīng)PE目前僅2.8x。
　　⑤宇華教育：2024年未分紅派息，2024年資產(chǎn)負(fù)債率40%，2024年對(duì)應(yīng)PE目前僅3.4x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，各公司招生不及預(yù)期，轉(zhuǎn)營(yíng)進(jìn)展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。