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資金面
　　央行凈投放資金，6M買斷式逆回購(gòu)凈投放3000億元。2025年9月8日-9月12日，央行7天逆回購(gòu)?fù)斗?2645億元、到期10684億元，凈投放1961億元。2025年9月15日-9月19日，7天逆回購(gòu)將到期12645億元，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存將到期1200億元。9月15日，央行開展6000億元6M買斷式逆回購(gòu)操作，當(dāng)月實(shí)現(xiàn)6M買斷式逆回購(gòu)凈投放3000億元。從操作時(shí)點(diǎn)來(lái)看，央行于9月5日操作3M買斷式逆回購(gòu)10000億元，15日操作6M買斷式逆回購(gòu)6000億元，25日還將開展MLF操作，通過在上、中、下旬分段開展買斷式逆回購(gòu)和MLF操作，有助于維持月內(nèi)各階段流動(dòng)性的合理充裕。
　　資金面邊際小幅收緊，下旬仍有稅期、跨季影響。2025年9月8日-9月12日，DR001、R001平均值分別為1.39%和1.43%，較9月1日-9月5日上升7.3個(gè)基點(diǎn)和上升6.9個(gè)基點(diǎn)；DR007、R007平均值分別為1.47%和1.48%，較9月1日-9月5日上升2.7個(gè)基點(diǎn)和上升2.0個(gè)基點(diǎn)。周內(nèi)節(jié)奏來(lái)看，周初因北交所打新凍結(jié)資金等因素影響，9月8日-9月10日資金利率邊際上行，9月11日起重回下行。后續(xù)資金面還將面臨稅期走款、資金跨季等因素?cái)_動(dòng)，資金價(jià)格或仍有一定波動(dòng)壓力。
　　政府債凈繳款規(guī)模增加。2025年9月8日-9月14日，政府債凈繳款規(guī)模約3442億元，較9月1日-9月7日多增2226億元左右，其中國(guó)債凈融資額約1834億元，地方政府債凈融資額約1608億元。2025年9月15日-9月21日，政府債凈繳款規(guī)模預(yù)計(jì)為3975.5億元，其中國(guó)債凈融資約3465.5億元，地方政府債凈融資約510.0億元。
　　同業(yè)存單
　　同業(yè)存單到期收益率多數(shù)上行。截至2025年9月12日，1M、3M同業(yè)存單到期收益率分別為1.5514%和1.5600%，分別較9月5日上升10.6個(gè)基點(diǎn)和上升1.0個(gè)基點(diǎn)；1Y同業(yè)存單到期收益率為1.6700%，較9月5日上升0.5個(gè)基點(diǎn)。
　　同業(yè)存單凈融資額轉(zhuǎn)為負(fù)值。2025年9月8日-9月14日，同業(yè)存單凈融資額約為-4683億元，9月1日-9月7日凈融資約2515億元。2025年9月15日-9月21日同業(yè)存單到期償還量預(yù)計(jì)為8501億元，到期續(xù)發(fā)壓力較前一周有所減少。
　　機(jī)構(gòu)行為
　　銀行間債券市場(chǎng)杠桿率均值下行。2025年9月8日-9月12日，測(cè)算銀行間債券市場(chǎng)杠桿率均值為107.55%，2025年9月1日-9月5日測(cè)算均值為107.70%。其中，2025年9月12日、9月5日銀行間債券市場(chǎng)杠桿率測(cè)算分別約為107.60%和107.65%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、本文相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)、計(jì)算、測(cè)算可能存在誤差；2、貨幣政策變化超預(yù)期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。