>> 長江證券-從上市公司十大股東看機(jī)構(gòu)動向-250915
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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| 1270KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
覃川桃,劉勝利 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件描述
上市公司2025年中報已基本全部披露，根據(jù)十大股東數(shù)據(jù)可獲取不同機(jī)構(gòu)重倉持股信息。機(jī)構(gòu)重倉股票規(guī)模如何，行業(yè)和風(fēng)格偏好怎樣？本報告將從統(tǒng)計(jì)維度分析這些問題。
事件評論
從披露信息來看，除公募基金和陸港通以外，其他投資者并無披露持倉的義務(wù)，因而只能從上市公司十大股東和十大流通股東的角度間接分析投資者重倉?？筛鶕?jù)不同投資者設(shè)置關(guān)鍵詞標(biāo)簽，并進(jìn)行匹配，若股東名稱中包含對應(yīng)的關(guān)鍵詞，則識別為相應(yīng)投資者。
考慮到流通市值對于市場的影響更大，選取典型機(jī)構(gòu)的重倉市值進(jìn)行分析。其中，由于陸港通和公募基金（包含主動公募和指數(shù)基金）的特殊情況，統(tǒng)計(jì)總市值口徑，其他機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)自由流通市值口徑（剔除5%以上股東）。
從2004年四季度至2025年二季度的季度數(shù)據(jù)來看：陸港通：重倉規(guī)模2021年達(dá)到高點(diǎn)之后震蕩下行；指數(shù)基金：重倉規(guī)模和占比持續(xù)提升，近五年增速顯著，2025年略有回落；主動公募：重倉規(guī)模沖高回落，近四年下滑顯著；私募：重倉規(guī)模近三年震蕩下滑；保險：重倉規(guī)模和占比近四年有所回落；社保：重倉規(guī)模震蕩上行，近三年重倉占比維持震蕩。
根據(jù)一級行業(yè)分類，分析不同機(jī)構(gòu)2025年二季度和歷史以來（2004年四季度至2025年二季度）的重倉行業(yè)分布：陸港通：2025Q2偏好電力設(shè)備、電子、食品飲料、銀行和醫(yī)藥，核心行業(yè)有變化；指數(shù)基金：2025Q2偏好電子、食品飲料、醫(yī)藥、電力設(shè)備和非銀，行業(yè)波動較大；主動公募：2025Q2偏醫(yī)藥、電子、電力設(shè)備、汽車和機(jī)械，行業(yè)變化較大；私募：2025Q2重倉電子，偏計(jì)算機(jī)和電力設(shè)備，電子加倉較為顯著；保險：2025Q2重倉銀行，偏公用事業(yè)和交運(yùn)，青睞高分紅行業(yè)；社保：2025Q2重倉銀行，偏化工和機(jī)械，行業(yè)變化顯著。
以全市場作為基準(zhǔn)，分析不同機(jī)構(gòu)2025年二季度和歷史以來（2004年四季度至2025年二季度）的重倉風(fēng)格分布。陸港通：2025Q2偏大市值、高分紅，風(fēng)格相對穩(wěn)定；指數(shù)基金：2025Q2偏高Beta、小市值、低分紅，風(fēng)格波動較大；主動公募：2025Q2偏小市值、低分紅，同賬戶分散有關(guān)；私募：2025Q2偏小市值、低分紅，同主動公募相似；保險：2025Q2偏大市值、高分紅，風(fēng)格相對穩(wěn)定；社保：2025Q2偏大市值、高分紅，風(fēng)格波動較大。
風(fēng)險提示
1、研究結(jié)論基于對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，未來可能不再成立；
2、公募持倉數(shù)據(jù)為節(jié)點(diǎn)信息，不代表全部調(diào)倉行為
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