>> 上海證券-紡織服飾行業(yè)周報：黃金珠寶8月社零增長16.8%，關(guān)注金價上漲帶動需求-250916
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
大小： |
397KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜洋,袁銳 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點
一、行情回顧：本周（2025.09.08-2025.09.12），A股SW紡織服飾行業(yè)指數(shù)上漲0.67%，輕工制造行業(yè)上漲1.88%，而滬深300上漲1.38%，上證指數(shù)上漲1.52%。紡織服裝在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排名第21位，輕工制造在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排名第13位。
二、核心邏輯：
1）輕工行業(yè)：①我們認(rèn)為潮玩谷子行業(yè)需求快速增長，Z世代引領(lǐng)新消費趨勢，盲盒等產(chǎn)品觸及情緒價值深層需求。伴隨泡泡瑪特、國谷等產(chǎn)品走向世界，中國IP文化加速滲透。②DeepSeek等AI新技術(shù)與輕工制造有望深度融合，伴隨以舊換新政策延續(xù)、財政持續(xù)發(fā)力、國家推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等，輕工內(nèi)需有望逐步企穩(wěn)，實現(xiàn)估值修復(fù)。
潮玩谷子：泡泡瑪特推出首個足金系列產(chǎn)品，IP+戰(zhàn)略重要延伸。據(jù)南方日報，泡泡瑪特旗下珠寶品牌popop官宣首次推出足金系列產(chǎn)品，涉及IP為Baby Molly。該系列新品包括黃金串珠、吊墜、金條和擺件，價格分布在980-56800元之間。其中價格最貴的是重約41g的黃金擺件，售價超5萬元。該系列新品并非限定產(chǎn)品，根據(jù)工藝不同，足金系列產(chǎn)品的每克單價主要集中在1300-1700元之間，popop產(chǎn)品相比大多數(shù)品牌金價存在一定溢價，此次足金產(chǎn)品均是一口價。在此次泡泡瑪特推出足金飾品以前，popop的產(chǎn)品大多采用S925銀、貝珠、鋯石等本身價值不算高的材料，價格區(qū)間在300-2700元，基本對標(biāo)輕奢品牌潘多拉、施華洛世奇。建議關(guān)注：泡泡瑪特、布魯可、名創(chuàng)優(yōu)品等。
出口鏈：我們認(rèn)為輕工出口鏈如保溫杯、辦公家具、服務(wù)機器人等產(chǎn)品海外需求穩(wěn)定，關(guān)稅影響有望逐漸消化，關(guān)注前瞻布局海外產(chǎn)能及供應(yīng)鏈抵御關(guān)稅風(fēng)險的龍頭企業(yè)。
家居建材類產(chǎn)品出口表現(xiàn)分化，關(guān)注國際形勢及關(guān)稅變化。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月我國進出口總值達29.57萬億元，同比增長3.5%。其中出口17.61萬億元，同比增長6.9%；進口11.96萬億元，同比下降1.2%，但降幅較前7個月收窄0.4個百分點。家居建材類產(chǎn)品出口表現(xiàn)分化。2025年1-8月，家具及其零件出口額為3050.3億元，同比下降4.4%；燈具、照明裝置及零件出口1840.2億元，同比下降6.4%；陶瓷產(chǎn)品則實現(xiàn)1042.6億元的出口額，同比增長2.4%，為行業(yè)中保持正增長的品類。單8月看，8月家具出口335.5億元，燈具照明類產(chǎn)品出口210.3億元，陶瓷產(chǎn)品出口112.5億元，家具品類單月出口額略顯承壓，海外需求復(fù)蘇不平衡。建議關(guān)注輕工出口鏈細分行業(yè)龍頭匠心家居（智能家居出海+自主品牌α）、九號公司（智能兩輪車）、嘉益股份（合作Stanley+保溫杯出海）、樂歌股份（智能家居+海外倉）。
家居板塊：前8月家居類社零維持高增，家居適老化國標(biāo)正式實施。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-8月我國限額以上家具類零售額1335億元，同比+22.0%；單8月實現(xiàn)零售額169億元，同比+18.6%。近日，市場監(jiān)管總局批準(zhǔn)發(fā)布《家居產(chǎn)品適老化設(shè)計指南》（GB/T 45272—2025）國家標(biāo)準(zhǔn)，將于2025年9月1日正式實施。該標(biāo)準(zhǔn)圍繞老年人用家居產(chǎn)品的安全性、易用性、舒適性和智能化，對家居產(chǎn)品適老化設(shè)計提出指導(dǎo)方向。我們認(rèn)為該標(biāo)準(zhǔn)首先對適老家具的設(shè)計和生產(chǎn)提出了詳細要求，有望與各地居家適老化改造、以舊換新等補貼政策形成聯(lián)動，推動家居企業(yè)調(diào)整和創(chuàng)新，為智能家居企業(yè)帶來新的市場增長點和機遇。建議關(guān)注：歐派家居、志邦家居、顧家家居等。
造紙&包裝：9月中國紙品市場價格持續(xù)上漲。據(jù)今日廢紙消息，2025年9月，中國紙品市場掀起了一波漲價潮，涵蓋白板紙、生活用紙等十余品類，漲幅在50-100元/噸不等。主要推動因素包括：成本高壓成直接推手、需求端存在不確定性、行業(yè)分化明顯等。我們看好未來造紙行業(yè)龍頭隨著產(chǎn)能擴增和產(chǎn)能利用率、供應(yīng)鏈效率提升，未來或帶來穩(wěn)定增長，建議關(guān)注太陽紙業(yè)、華旺科技、五洲特紙等。
2）紡服行業(yè)：①我們認(rèn)為黃金需求預(yù)計增長，25年國內(nèi)黃金珠寶公司有望實現(xiàn)銷量提升、業(yè)績改善。②政策擴內(nèi)需消費信心提振，戶外經(jīng)濟催熱運動服飾銷售高景氣，DeepSeek賦能紡服產(chǎn)業(yè)鏈，推動行業(yè)數(shù)字化升級，疊加三孩政策預(yù)期升溫，建議關(guān)注AI+紡服以及高確定性細分賽道。
黃金珠寶：黃金珠寶8月社零增長16.8%，老鋪黃金北京SKP開設(shè)第三家獨立門店。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-8月我國限額以上金銀珠寶類零售額2475億元，同比+11.7%；單8月實現(xiàn)零售額306億元，同比+16.8%。據(jù)老鋪黃金官方公眾號，9月13日，老鋪黃金北京SKP新店啟幕。據(jù)證券日報，此門店為老鋪黃金在北京SKP的第三家店鋪。建議關(guān)注：老鋪黃金、潮宏基等。
運動戶外：體育產(chǎn)業(yè)已成為助力經(jīng)濟增長、推動經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型升級的重要力量，在培育經(jīng)濟發(fā)展新動能上作出重要貢獻。國家大力推動改革創(chuàng)新賦能體育高質(zhì)量發(fā)展，運動戶外消費活力持續(xù)釋放，我們認(rèn)為運動服飾高景氣或持續(xù)。
安踏集團全力推進全球化戰(zhàn)略，推動?xùn)|南亞的千店計劃。據(jù)晉江經(jīng)濟報，9月11日，安踏集團受邀出席在新加坡舉行的第三屆亞洲愿景論壇，分享全球化戰(zhàn)略在東南亞市
|
|
