>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：內(nèi)外比值仍在走擴-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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| 1293KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為26.76美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日0元/噸至22230元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-65元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日30元/噸至22220元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-100元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日0元/噸至22210元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-85元/噸。
期貨方面：2025-09-16滬鋅主力合約開于22290元/噸，收于22255元/噸，較前一交易日-50元/噸，全天交易日成交96641手，全天交易日持倉84991手，日內(nèi)價格最高點達到22370元/噸，最低點達到22245元/噸。
庫存方面：截至2025-09-16，SMM七地鋅錠庫存總量為16.06萬噸，較上期變化0.64萬噸。截止2025-09-16，LME鋅庫存為48975噸，較上一交易日變化-1175噸。
市場分析
內(nèi)外比值仍在走闊，外強內(nèi)弱格局持續(xù)。國內(nèi)基本面依舊偏弱勢，雖然國產(chǎn)TC小幅回落，但進口TC仍在上漲，冶煉積極性猶在，國內(nèi)供給壓力較大，社會庫存持續(xù)增加，現(xiàn)貨采購積極性不足，即使下游開工率明顯提升，旺季已經(jīng)開始顯現(xiàn)，但由于供給壓力過大現(xiàn)貨貼水相較淡季進一步走弱。海外依舊存在強有力支撐，一方面降息預期持續(xù)提高，另一方面海外持續(xù)去庫不改，內(nèi)外比值進一步走擴，海外升水快速走強，但出口窗口尚未打開，海內(nèi)外矛盾依舊。
策略
單邊：中性。
套利：中性。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預期。3、流動性變化超預期。
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