>> 國貿(mào)期貨-國債期貨跨品種套利跟蹤-250916
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
大?。?/td>
| 638KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
樊夢真 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
跨品種套利主要利用不同品種間的相對估值偏差獲利。國債期貨的跨品種套利本質(zhì)上復(fù)制了現(xiàn)貨的頭寸，利用不同期限債券對利率的敏感性不同，針對收益率曲線形態(tài)變化進行套利，也即收益率曲線套利。主要有收益率曲線的斜率策略又稱陡峭/平坦化策略，復(fù)雜的還有收益率曲線凹凸變化的策略即蝶式套利策略。
跨品種套利在建倉時合約的配比一般采取久期中性或基點中性的方法，可以對沖收益率曲線平行移動的風(fēng)險?？茖W(xué)精準(zhǔn)的計算下，完美的建倉比例往往需要較大的交易規(guī)模來實現(xiàn)。在實戰(zhàn)中，往往舍去一些精確度以便利建倉，再加上一些投資者并不完全對沖曲線平行移動的敞口，以博取收益，我們跟蹤了實戰(zhàn)中常用的配置比例。
截至9月15日，30年國債和10年國債利差小幅走擴至31BP，處于歷史分位數(shù)22.5%，利差略高于近一年中樞水平。
此前，反內(nèi)卷政策所帶動的熱潮下，權(quán)益、商品等資產(chǎn)受益，風(fēng)險偏好回升。在翹板效應(yīng)之下，債券市場承壓下調(diào)，市場情緒整體偏弱。疊加基金贖回費和基金取消免稅的擔(dān)憂，債券市場多頭氛圍消散，TL表現(xiàn)疲軟，投機熱情下滑帶動曲線走陡。但近期，隨著貨幣和財政協(xié)同加碼，央行可能重啟國債購買，一定程度有望帶動債期止跌企穩(wěn)。疊加監(jiān)管對于股市有降溫導(dǎo)向，市場成交縮量，股債可能切換再平衡。隨著市場的企穩(wěn)回暖，10y與30y利差有望收窄
|
|
