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【異動(dòng)品種】
　　生豬觀(guān)點(diǎn)：降重限產(chǎn)政策持續(xù)，近？繼續(xù)承壓
　　主要邏輯：9月16日農(nóng)業(yè)部座談會(huì)繼續(xù)指導(dǎo)養(yǎng)殖企業(yè)去產(chǎn)能；9月18~19日生豬儲(chǔ)備輪換1.5萬(wàn)噸。（1）供應(yīng)：短期，養(yǎng)殖場(chǎng)9月計(jì)劃出欄量環(huán)比8月實(shí)際出欄量增長(zhǎng)4%（涌益），大豬出欄占比增加，豬源供應(yīng)充裕。中期，2025年上半年全國(guó)能繁母豬產(chǎn)能尚在高位波動(dòng)，并且1月~8月新生仔豬數(shù)量持續(xù)環(huán)比增加，按照仔豬→商品豬6個(gè)月出欄時(shí)間推算，預(yù)計(jì)下半年生豬出欄呈增量趨勢(shì)，周期仍受供應(yīng)壓制。長(zhǎng)期，7月“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)生豬產(chǎn)業(yè)“降重+減產(chǎn)”，效果來(lái)看，8月農(nóng)業(yè)部、鋼聯(lián)樣本點(diǎn)能繁母豬存欄量環(huán)比開(kāi)始出現(xiàn)下降，涌益樣本點(diǎn)能繁母豬存欄環(huán)比增幅收窄。若四季度去產(chǎn)能政策效果繼續(xù)落實(shí)，2026年生豬供應(yīng)壓力將逐步削弱。（2）需求：肉豬比價(jià)微增，肥標(biāo)價(jià)差穩(wěn)定。（3）庫(kù)存：二育欄舍利用率環(huán)比繼續(xù)下降。（4）節(jié)奏：短期來(lái)看，調(diào)運(yùn)政策收嚴(yán)，打壓二育情緒，近期二育欄舍利用率持續(xù)下滑，國(guó)慶前以去庫(kù)為主，養(yǎng)殖場(chǎng)9月計(jì)劃出欄量環(huán)比增加，生豬供應(yīng)充裕，價(jià)格承壓。并且，仔豬出生量保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，因此四季度生豬出欄量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，豬周期仍在下行。長(zhǎng)期來(lái)看，反內(nèi)卷政策指導(dǎo)養(yǎng)殖企業(yè)去產(chǎn)能，若后續(xù)深入落實(shí)執(zhí)行，去產(chǎn)能將驅(qū)動(dòng)2026年豬價(jià)逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。展望：震蕩。中秋國(guó)慶假期臨近，節(jié)日需求或逐步啟動(dòng)，但是9月生豬出欄量充裕，體重庫(kù)存同比偏高，生豬供需均增，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。盤(pán)面來(lái)看，四季度生豬仍處在高位產(chǎn)能的兌現(xiàn)期，國(guó)慶過(guò)后，豬價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)面臨供應(yīng)壓制，而遠(yuǎn)月合約價(jià)格受反內(nèi)卷去產(chǎn)能預(yù)期支撐，“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”格局，關(guān)注反套策略機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：養(yǎng)殖情緒、疫情、政策