>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：燒堿庫存繼續(xù)累積，關(guān)注液氯變動(dòng)-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4923元/噸（-50）；華東基差-173元/噸（+20）;華南基差-103元/噸（+20）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4750元/噸（-30）；華南電石法報(bào)價(jià)4820元/噸（-30）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價(jià)格640元/噸（+0）；電石價(jià)格2840元/噸（+0）；電石利潤38元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-502元/噸（-81）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-672元/噸（-1）；PVC出口利潤-8.0美元/噸（+4.1）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存31.0萬噸（-0.6）；PVC社會(huì)庫存53.2萬噸（-0.1）；PVC電石法開工率76.91%（-3.38%）；PVC乙烯法開工率72.00%（-5.20%）；PVC開工率75.43%（-3.96%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量68.9萬噸（+1.8）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2580元/噸（-28）；山東32%液堿基差-80元/噸（-35）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)800元/噸（-20）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1270元/噸（-30）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1509元/噸（-63）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）685.8元/噸（-22.5）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）259.78元/噸（-72.50）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1437.25元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存37.83萬噸（+2.15）；片堿工廠庫存2.18萬噸（-0.03）；燒堿開工率81.90%（-1.50%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.21%（+0.83%）；印染華東開工率65.76%（+0.00%）；粘膠短纖開工率89.52%（+1.75%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC盤面隨宏觀震蕩。本周供需環(huán)比略有好轉(zhuǎn)：供應(yīng)端本周河南昊華宇航、寧夏英力特、黑龍江昊華進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)供應(yīng)環(huán)比小幅減少，但青島海灣20萬噸9月8日已投產(chǎn)，渤化日產(chǎn)目前600噸，月底基本量產(chǎn)，甘肅耀望試車中，隨著近期新投產(chǎn)裝置的增加，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端，下游制品開工環(huán)比走強(qiáng)，企業(yè)維持剛需采購，關(guān)注國慶節(jié)前備貨情緒：價(jià)格低位，出口單及交付量環(huán)比走強(qiáng)，出口端受印度進(jìn)口PVC政策影響，四季度出口預(yù)期減弱。PVC社會(huì)庫存延續(xù)累庫格局，且?guī)齑娼^對(duì)值偏高。氯堿利潤仍有壓縮空間，供需延續(xù)弱勢(shì)。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對(duì)PVC期貨價(jià)格持續(xù)壓制，但需重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)反內(nèi)卷政策帶來的影響。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨價(jià)格下降。氯堿企業(yè)開工率小幅下降，同期高位，本周西北東北檢修增加，產(chǎn)量或小幅下降，天津渤化新投30萬噸產(chǎn)能已滿產(chǎn)；需求端，山東氧化鋁訂單維持穩(wěn)定，但河北文豐新廠檢修，導(dǎo)致山東外發(fā)訂單減少。高價(jià)走貨不暢，非鋁端對(duì)高價(jià)貨源有畏高情緒，山東省內(nèi)庫存累積，主要下游氧化鋁廠調(diào)低接貨價(jià)，帶動(dòng)市場(chǎng)整體現(xiàn)貨價(jià)格下跌，需求支撐有松動(dòng)，跌至低位或帶動(dòng)非鋁補(bǔ)庫情緒，后期仍需關(guān)注雙節(jié)前下游的補(bǔ)庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東9月電價(jià)小幅上調(diào)，液氯下游需求因故障縮減，液氯價(jià)格有繼續(xù)下行趨勢(shì)，成本支撐仍存，氯堿利潤同期中位水平。
策略
PVC
單邊：觀望
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：觀望
跨期：SH01-05逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；下游囤貨節(jié)奏。
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