>> 國證國際-Meta Platforms(META.US)發(fā)布首款全彩顯示屏智能眼鏡，軟件生態(tài)持續(xù)豐富-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
大小： |
820KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國證國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王婷 |
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2025 Meta Connect大會發(fā)布3款新智能眼鏡（圖表1），均搭載高通驍龍AR1 Gen1與Meta AI，軟件生態(tài)統(tǒng)一。全線智能眼鏡新增功能包括：1）專注對話（ConversationFocus），實現(xiàn)環(huán)境降噪和語音增強；2）Live AI：AI實時交互，在用戶說話或觀察環(huán)境時即時響應，支持連續(xù)對話、上下文記憶、實時翻譯和基于視覺的問答。3款智能眼鏡的核心看點如下：
Meta Ray-Ban Display：Meta首款全彩帶顯示屏智能眼鏡，搭載單目HUD顯示屏，采用LCoS微顯示與彩色光波導光學結(jié)合的方案。交互方式除語音及觸控外，新增肌電圖腕帶控制（Meta Neural Band），售價799美元（含腕帶）。可連接互聯(lián)網(wǎng)和Meta生態(tài)內(nèi)社交軟件Instagram/WhatsApp/Facebook等，支持Meta AI、Live AI支持功能。10月21日美國市場開售，計劃2026年初拓展至加拿大、法國、意大利和英國。
Ray-Ban Meta (Gen 2)：售價379美元，續(xù)航提升至8小時（較上代翻倍），視頻錄制分辨率提升至3K。此前，Meta與Essilor Luxottica已宣布計劃在2026年底將Ray-Ban Meta系列眼鏡的年產(chǎn)能提升至1,000萬臺。
Oakley Meta Vanguard：售價499美元，定位高強度運動眼鏡，聚焦于騎行、跑步、滑雪等運動場景，眼鏡視野122度（對比其他系列眼鏡為110度）。可適配Garmin/Strava等健身App，報告心率數(shù)據(jù)等。
與Essilor Luxottica合作穩(wěn)定且雙贏：Meta與Essilor Luxottica 2019年開始合作，2021年發(fā)布Ray-Ban Stories，2023年9月推出Ray-Ban Meta（截至2Q25累計銷量突破300萬臺，ARInsider數(shù)據(jù)）。2024年9月雙方簽訂為期10年的智能眼鏡開發(fā)合作協(xié)議，2025年7月Meta以30億歐元投資Essilor Luxottica，持股比例3%，并計劃增持至5%。雙方合作穩(wěn)定且雙贏，Meta可借助Essilor Luxottica的品牌力和渠道，并賦能傳統(tǒng)Ray-Ban眼鏡，幫助其強化年輕用戶心智。
Horizon Worlds更新：1）發(fā)布自研實時渲染引擎Horizon Engine，加載速度提升約4倍；2）推出創(chuàng)作工具Horizon Studio，支持自然語言搭建場景面；3）向Quest 3/3S及后續(xù)機型推出Horizon TV，定位沉浸式VR影視娛樂平臺，接入主要流媒體平臺。
財務(wù)預測及估值：我們維持2025年收入同比18%的預測，考慮近期我們觀察到廣告業(yè)務(wù)ROI提升，上調(diào)全年凈利潤預測5%（同比增25%）。給予29x 2025E市盈率（維持不變），對比當前納指市盈率為34.1x 2025E，上調(diào)目標價至901美元（前值：854美元）。我們看好Meta在前沿社交硬件的探索，利好長期生態(tài)優(yōu)勢。
風險：美國宏觀走弱影響廣告支出；歐盟業(yè)務(wù)調(diào)整影響大于預期；AI競爭激烈；智能眼鏡銷量不及預期。
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Meta Platforms Inc-A股票研究報告
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