>> 廣發(fā)期貨-異動點評：現(xiàn)貨遇冷，集運期貨盤面持續(xù)下跌-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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| 317KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉倩寧 |
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交易邏輯：
本輪下跌的直接原因為現(xiàn)貨端價格持續(xù)下跌，目前馬士基40GP報價除去部分高報價航線，大部分集中在1400-1680美元/TEU范圍內(nèi)，其余航司40GP報價在1600-1700美元/TEU居多，相較一周前下移約300-400美元/TEU?，F(xiàn)貨持續(xù)下行的背后是運力的持續(xù)增長與供應(yīng)端的相對疲軟。宏觀來看，目前歐線整體運力為50.5萬，同比增長7.8%，持續(xù)呈現(xiàn)過剩情況。運力調(diào)控方面，盡管今年wk40-42停航力度與去年基本相當(dāng)（停航運力約19-21萬TEU，去年同期22.1萬TEU），但今年整體運力基數(shù)顯著抬高，無空班狀態(tài)下運力達32萬TEU，高于去年的29萬TEU。
基本面分析：
根據(jù)極羽科技，截至9月19日，未來6周上海-歐洲基本港的運費報價區(qū)間參考，馬士基840-1351美元/FEU，1400-2162美元/FEU；CMA 1060-1960美元/TEU，1720-2520美元/FEU；MSC 950美元/TEU，1590美元/TEU；EMC1055-1105美元/TEU，1610-1710美元/TEU。
截至9月19號，全球集裝箱總運力為3305萬TEU，較上年同期增長7.5%。需求方面，歐元區(qū)8月綜合PMI為51；美國8月制造業(yè)PMI指數(shù)48.7，處于50枯榮線以下。8月OECD領(lǐng)先指數(shù)G7集團錄得100.46。
需求端，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，受能源危機和高通脹的雙重打擊，消費者信心持續(xù)走低，購買力明顯下降，歐元區(qū)綜合PMI持續(xù)在50榮枯線附近徘徊。歐洲進口商采取“just-in-time”的即時策略，不再大量囤貨，海運訂單量大幅減少。
后市展望：
短期來看，現(xiàn)貨下行趨勢依舊較強，各航司開出的10月份報價依舊較為保守，未有明顯的現(xiàn)貨止跌或者邊際轉(zhuǎn)折點信號。但需要注意的是，參考去年，航司選擇在10月上旬集體宣漲11月份，為年末旺季到來以及長協(xié)簽訂做準備。因此可以預(yù)期的是，現(xiàn)貨下跌盤面情緒低迷的情況或?qū)⒃谝欢螘r間后有所改善。但是由于今年全年的運力高增長以及需求疲軟，今年的年末旺季漲價或相較于去年更為保守，投資者也將更為謹慎。后續(xù)需密切關(guān)注訂艙情況以及航司可能到來的宣漲函，短期內(nèi)考慮12-10的價差套利，中期可考慮12合約觸底反彈機會。
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