>> 格林大華期貨-棉花期貨一周簡評-250920
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
大小： |
3553KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王子健 |
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交易策略邏輯
國際方面，美聯(lián)儲降息25bp符合市場預(yù)期；根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2025年9月最新預(yù)測，2025/26年度全球棉花市場將呈現(xiàn)25萬噸的供需缺口（產(chǎn)量2562萬噸/消費(fèi)2587萬噸），其中產(chǎn)量同比減少34萬噸，消費(fèi)量同比縮減7萬噸。當(dāng)前巴西棉花采收已超六成，加工進(jìn)度達(dá)20%；美國新棉吐絮率達(dá)40%，周環(huán)比加速12個百分點(diǎn)，但較去年同期仍低4個百分點(diǎn)，采摘進(jìn)度8%則同比略增1個百分點(diǎn)。值得注意的是，9月初美棉出口簽約量環(huán)比銳減2.62萬噸至2.97萬噸，裝運(yùn)量同步下降0.53萬噸至3.08萬噸。與此同時，烏茲別克斯坦擬通過產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼政策提振棉紡業(yè)。綜合來看，本年度國際棉花市場供應(yīng)趨緊態(tài)勢明顯，推動棉價保持偏強(qiáng)運(yùn)行格局。
國內(nèi)棉花市場進(jìn)入新棉采收關(guān)鍵期，價格中樞持續(xù)下移。當(dāng)前新疆等主產(chǎn)區(qū)新棉集中吐絮，部分區(qū)域已啟動人工采摘，機(jī)械化采收預(yù)計下周全面展開。隨著新棉上市窗口臨近，豐產(chǎn)預(yù)期正加速轉(zhuǎn)化為實(shí)際供應(yīng)壓力，主流機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測2025年國內(nèi)棉花產(chǎn)量將突破700萬噸大關(guān)。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新數(shù)據(jù)，截至9月11日全國新棉采摘進(jìn)度達(dá)0.3%，雖同比微增0.1個百分點(diǎn)，但仍低于近四年均值0.1個百分點(diǎn)。市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾：陳棉庫存持續(xù)消耗支撐現(xiàn)貨報價維持高位，但紡織企業(yè)采購意愿低迷，現(xiàn)貨市場陷入有價無市僵局。下游需求端同樣承壓，紡織行業(yè)搶出口效應(yīng)消退疊加海外訂單收縮，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紡織服裝出口額同比下滑5%至265億美元，1-8月累計出口1972億美元，同比微降0.2%，終結(jié)了此前連續(xù)七個月的弱增長態(tài)勢。綜合來看，新棉集中上市帶來的供應(yīng)壓力正在逐步消化陳棉庫存減少的支撐效應(yīng)，短期內(nèi)國內(nèi)棉價仍將面臨季節(jié)性下行壓力。
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