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1.周觀點(diǎn)及展望
　　本周微盤股再度下跌，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，轉(zhuǎn)債估值約壓縮1個(gè)百分點(diǎn)，與正股相比，轉(zhuǎn)債抗跌性并不突出。截止到最新，百元溢價(jià)率、轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)等指標(biāo)仍略高于9月2日的階段性低點(diǎn)，但整體已相差不大，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“雙底“能否形成有效支撐位。9月3日以來(lái)的震蕩修復(fù)行情中，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化不大，高價(jià)區(qū)相對(duì)有韌性，但是低價(jià)券表現(xiàn)明顯偏弱，最新低價(jià)券表現(xiàn)已接近9月2日的階段性低點(diǎn)，尤其是銀行和非銀轉(zhuǎn)債跌幅較大。低價(jià)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較弱與機(jī)構(gòu)止盈、估值較高等存在一定聯(lián)系，但考慮到當(dāng)下轉(zhuǎn)債債底較厚，兜底溢價(jià)率視角看估值并不貴，隨著浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期，大盤轉(zhuǎn)債稀缺性將愈發(fā)突觸，估值消化后供需矛盾或重新成為定價(jià)主線，可重點(diǎn)關(guān)注。
　　2.轉(zhuǎn)債估值
　　本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以震蕩下行為主，全市場(chǎng)百元估值約下行1個(gè)百分點(diǎn)，略高于9月2日階段性低點(diǎn)（32.1%）。截止最新，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率為33.6%、單周下行1.1%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)87.2%百分位。本周高低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債估值下行幅度接近，均在1個(gè)百分點(diǎn)左右。
　　與上周相比，各平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和兜底溢價(jià)率中位數(shù)以下行為主，高平價(jià)區(qū)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分位數(shù)相對(duì)偏低。本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值整體回落，偏債和偏股區(qū)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均下行，與偏股轉(zhuǎn)債相比，偏債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)股溢價(jià)率估值依舊偏貴。但得益于債底較厚，兜底溢價(jià)率視角看偏債轉(zhuǎn)債估值分位數(shù)并不高。
　　本周轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)和到期收益率分別報(bào)收129.25元、-5.92%。截止最新，轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)、到期收益率分別為129.25元、-5.92%，較上周分別變化-2.62元、+0.43%，目前分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)的97.70、1.00百分位。
　　3.條款跟蹤
　　贖回：本周九洲轉(zhuǎn)2、三羊轉(zhuǎn)債、科達(dá)轉(zhuǎn)債、鹿山轉(zhuǎn)債等4只轉(zhuǎn)債發(fā)布提前贖回公告。目前已發(fā)強(qiáng)贖公告、到期贖回公告且尚未退市的轉(zhuǎn)債共27只，尚未退市的轉(zhuǎn)債中，強(qiáng)贖和到期轉(zhuǎn)債的潛在轉(zhuǎn)股或到期余額為351億元。此外本周共4只轉(zhuǎn)債發(fā)布不贖回公告。
　　最新處于贖回進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有38只，下周有望滿足贖回條件的有8只，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　下修：本周匯通轉(zhuǎn)債等2只轉(zhuǎn)債提議下修，嘉元轉(zhuǎn)債公布下修結(jié)果、下修到底。截至最新，共有117只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間，23只轉(zhuǎn)債因凈資產(chǎn)約束無(wú)法下修，1只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)且股價(jià)仍低于下修觸發(fā)價(jià)但未出公告，25只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)下修日子，共有5只轉(zhuǎn)債已發(fā)下修董事會(huì)預(yù)案但未上股東大會(huì)。
　　回售：本周富瀚轉(zhuǎn)債發(fā)布回售公告。截至最新，共有3只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)回售觸發(fā)日子，其中1只轉(zhuǎn)債提議下修，1只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間，1只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)下修日子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)等。