>> 中泰期貨-燒堿周報(bào)：山東液堿現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，燒堿期貨強(qiáng)勢(shì)上漲升水現(xiàn)貨-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大小： |
2601KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
郭慶 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
供應(yīng)
產(chǎn)量
本周（20250912-0918）中國(guó)20萬(wàn)噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為81.9%，較上周環(huán)比-1.5%。西北、華中、華東、華北有裝置減產(chǎn)、停產(chǎn)負(fù)荷下滑明顯；華北減產(chǎn)、提負(fù)裝置并存，整體負(fù)荷小幅下調(diào)。具體來(lái)看，西北-3.8%至89.1%，華中-1.8%至79.3%，華東-0.6%至75.4%，華南-0.3%至87.4%。華北-0.2%至78.5%，其中山東-0.7%至87.8%。隆眾測(cè)算，下周來(lái)看，西北、華東、華北均有檢修恢復(fù)，負(fù)荷預(yù)計(jì)上升。預(yù)計(jì)下周燒堿產(chǎn)能利用率82.5%左右，周產(chǎn)量82.5萬(wàn)噸左右。（預(yù)估數(shù)據(jù)源自隆眾資訊）
需求
氧化鋁
本周（20250912-20250918），中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量186.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周183.9萬(wàn)噸增長(zhǎng)；山東氧化鋁產(chǎn)量62.6萬(wàn)噸，環(huán)比62.6萬(wàn)噸持平。山東地區(qū)大型氧化鋁工廠液堿采購(gòu)價(jià)格下跌至760元/噸，折百價(jià)在2375元/噸。山東氧化鋁企業(yè)液堿收貨量在維持在高位，后期有降價(jià)預(yù)期。近期氧化鋁價(jià)格下滑，生產(chǎn)利潤(rùn)下滑。
粘膠短纖開工
本周期（20250912-20250918）中國(guó)粘膠短纖產(chǎn)量為8.97萬(wàn)噸，較上周+0.18萬(wàn)噸。截止到20250918，全國(guó)20家粘膠短纖總計(jì)日產(chǎn)量12810噸附近。本周國(guó)內(nèi)粘膠裝置平穩(wěn)運(yùn)行，但因上周新疆部分裝置重啟，周內(nèi)行業(yè)產(chǎn)量整體增加。本周新疆部分粘膠裝置重啟，周內(nèi)行業(yè)產(chǎn)量增加。截至2025年9月18日，國(guó)內(nèi)粘膠短纖工廠實(shí)物庫(kù)存：12.87萬(wàn)噸，較上期庫(kù)存12.69萬(wàn)噸環(huán)比增加0.18萬(wàn)噸；較去年同期庫(kù)存9.72萬(wàn)噸增加3.15萬(wàn)噸，同比增加32.41%。本周粘膠短纖工廠實(shí)物庫(kù)存折庫(kù)存天數(shù)9.00天，較上周+0.13天，若按周均產(chǎn)量核算庫(kù)存天數(shù)約10.19天。人棉紗企業(yè)所持粘膠短纖主嘜頭訂單基本可保證行業(yè)平均32天左右生產(chǎn)，較上周減少6天。雖然部分人棉紗工廠開工相對(duì)穩(wěn)定對(duì)所持粘膠短纖消耗量正常，但國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)暫無(wú)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且出口訂單體量也逐漸減少，致使周內(nèi)紗企對(duì)粘膠短纖用量不及上周。
印染開工.
截至2025年9月18日,江浙地區(qū)綜合開機(jī)率為65.76%，環(huán)比上期持平。截至9月18日,浙江地區(qū)印染企業(yè)平均開機(jī)率為66.25%，開工較上期數(shù)據(jù)持平，同比+1.25%。浙江染廠終端訂單整體平穩(wěn)，但未現(xiàn)“金九”火爆行情。以秋冬面料為主，滌塔夫、尼絲紡等常規(guī)品種走貨穩(wěn)定，部分環(huán)保功能性面料訂單增多。但下游客戶下單仍偏謹(jǐn)慎，多為小批量、多批次，大單稀缺，染廠開機(jī)率多持穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)觀望情緒較濃。截至9月18日,盛澤地區(qū)印染企業(yè)平均開機(jī)率為65.53%，開工較上期+0.27%，同比+3.16%。目前接單尚可，大廠開工負(fù)荷多在7成附近，多數(shù)中型染廠開工負(fù)荷在5成附近，印花類開工負(fù)荷在4成附近。周內(nèi)染廠多以執(zhí)行前期訂單為主，新單增量有限，“金九”行情較往年略顯清淡，印染大廠多以品牌訂單為主，市場(chǎng)單偏少，中小型染廠多為小單、散單為主，印染市場(chǎng)整體氛圍維持穩(wěn)定，染廠以維持穩(wěn)定生產(chǎn)、交付訂單為主。
出口
7月份，液堿出口量30.78萬(wàn)噸，片堿出口量6.38萬(wàn)噸
庫(kù)存
庫(kù)存
截至20250918，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)全國(guó)20萬(wàn)噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存37.83萬(wàn)噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào)6.02%，同比上調(diào)18.22%。本周全國(guó)液堿樣本企業(yè)庫(kù)容比20.15%，環(huán)比上漲0.75%；本周除華北、東北庫(kù)容比環(huán)比上行外，西北、華中、華東、華南、西南區(qū)域庫(kù)存比環(huán)比下滑。其中華北區(qū)域來(lái)看，山東液堿高價(jià)多數(shù)下游抵觸，除送氧化鋁訂單外，其他訂單減少，庫(kù)存增加；天津、河北區(qū)域因裝置負(fù)荷提升，供應(yīng)量增加，且受山東主力下游采購(gòu)價(jià)走跌下游采買謹(jǐn)慎影響，整體來(lái)看，華北區(qū)域庫(kù)存上行。
利潤(rùn)
上周利潤(rùn)
本周五山東液堿均價(jià)2500元/噸，液氯均價(jià)-150元/噸，氯堿利潤(rùn)在257元/噸，處于歷史同期低位位置。液堿價(jià)格下跌導(dǎo)致氯堿綜合利潤(rùn)壓縮。
策略
單邊
震蕩思路對(duì)待
套利-
期權(quán)-
綜述
本周，燒堿期貨一改前期跌勢(shì)，呈現(xiàn)出較為明顯的上漲趨勢(shì)，多頭在盤中突發(fā)性增倉(cāng)推漲盤面價(jià)格，整體呈現(xiàn)出增倉(cāng)上行趨勢(shì)。與此相反的是現(xiàn)貨價(jià)格大幅度下跌，期貨與現(xiàn)貨之間出現(xiàn)較為明顯的背離。期貨上漲的主要原因有：《求是》雜志發(fā)表習(xí)近平總書記重要文章《縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)》，對(duì)商品市場(chǎng)有提振作用。美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，開啟美聯(lián)儲(chǔ)利率下行周期。山東液氯下游發(fā)生故障，市場(chǎng)對(duì)液氯產(chǎn)生過(guò)剩擔(dān)憂，擔(dān)心氯堿利潤(rùn)受到壓縮，進(jìn)而影響燒堿供應(yīng)。但是，在山東液氯下游發(fā)生故障后，山東液氯價(jià)格并未發(fā)生松動(dòng)，期貨市場(chǎng)預(yù)期的真實(shí)性有待觀察。煤炭?jī)r(jià)格的上漲對(duì)燒堿期貨價(jià)格也存在一定情緒上的支撐。展望下周，山東32%堿價(jià)格有望繼續(xù)松動(dòng)，直到新的32%堿采購(gòu)需求出現(xiàn)。但燒堿期貨2601合約價(jià)格已經(jīng)升水現(xiàn)貨價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格的支撐有待觀察。期貨保持寬幅震蕩思路對(duì)待。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀政策指引，氧化鋁期貨與焦煤期貨價(jià)格的影響
|
|
