>> 國(guó)金證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)研究：國(guó)內(nèi)大廠AI應(yīng)用持續(xù)上新，關(guān)注世界模型最新進(jìn)展-250921
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
大小： |
1371KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
孟燦,王倩雯,李忠宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
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本周觀點(diǎn)
9月13日，美團(tuán)推出AIAgent產(chǎn)品「小美」，用戶可通過(guò)語(yǔ)音或文字指令實(shí)現(xiàn)點(diǎn)餐、酒店預(yù)訂等本地生活服務(wù)操作，避免繁瑣界面交互。「小美」能分析用戶口味偏好、歷史訂單、位置等信息提供定制化餐品推薦，并可學(xué)習(xí)用戶行為偏好生成個(gè)性化早餐、出行推薦及周度餐單規(guī)劃。其底層依托美團(tuán)自研Longcat模型，該模型基于MoE架構(gòu)，總參數(shù)量達(dá)5600億，能夠基于海量商戶數(shù)據(jù)和用戶需求實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)匹配與個(gè)性化推薦。9月16日，字節(jié)跳動(dòng)旗下AI創(chuàng)作平臺(tái)「即夢(mèng)AI」正式上線Agent模式，該模式基于自研Seedream 4.0模型，具備高階指令分解能力，可自動(dòng)將用戶指令拆解為「生圖→編輯→生成視頻」等子任務(wù)并執(zhí)行。其「智能多幀」功能可一次性生成多張風(fēng)格統(tǒng)一、內(nèi)容連續(xù)的圖像，并自動(dòng)組合成循環(huán)視頻或Vlog，實(shí)測(cè)中能智能適配豎屏海報(bào)等需求，將系列圖片串聯(lián)成鏡頭語(yǔ)言豐富的短片。Seedream 4.0模型在文生圖和圖像編輯雙榜排名第一，支持4K分辨率生成。9月17日，斯坦福大學(xué)教授李飛飛的AI公司W(wǎng)orld Labs發(fā)布空間智能模型Marble，該模型通過(guò)單張圖片或文本提示生成持久存在、可無(wú)限導(dǎo)航探索的3D世界，解決了傳統(tǒng)3D生成技術(shù)在一致性和探索范圍上的局限。Marble支持從單張圖像或文本生成幾何結(jié)構(gòu)完整、細(xì)節(jié)豐富的3D場(chǎng)景，允許用戶自由探索初始視角之外的區(qū)域，并具備出色的風(fēng)格與幾何一致性，支持多個(gè)生成結(jié)果的無(wú)縫拼接以構(gòu)建更宏大的虛擬環(huán)境。該模型提供開(kāi)發(fā)者導(dǎo)出功能，可生成高斯點(diǎn)云格式輸出，并配套Spark開(kāi)源渲染庫(kù)，支持在網(wǎng)頁(yè)、移動(dòng)設(shè)備和VR頭顯等平臺(tái)集成渲染。9月19日，谷歌宣布對(duì)Chrome瀏覽器進(jìn)行大規(guī)模AI升級(jí)，全面植入Gemini助手以應(yīng)對(duì)ChatGPT等應(yīng)用的競(jìng)爭(zhēng)。用戶可在任意網(wǎng)頁(yè)通過(guò)瀏覽器右上角入口調(diào)用Gemini進(jìn)行問(wèn)答或任務(wù)處理，地址欄新增「AI模式」支持AI驅(qū)動(dòng)搜索。Gemini能針對(duì)當(dāng)前瀏覽頁(yè)面推薦相關(guān)問(wèn)題并提供AI生成摘要，支持理解多標(biāo)簽頁(yè)上下文并整合信息（如自動(dòng)生成旅游攻略）。瀏覽器歷史記錄支持自然語(yǔ)言模糊搜索，同時(shí)利用端側(cè)模型Gemini Nano增強(qiáng)主動(dòng)安全防護(hù)能力，智能判斷網(wǎng)站質(zhì)量以減少權(quán)限請(qǐng)求通知。
中報(bào)期結(jié)束，總體看，二季度經(jīng)營(yíng)強(qiáng)度表觀有所回落，但總體處于回暖改善通道中，利潤(rùn)端強(qiáng)度高于收入端，龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)于行業(yè)總體表現(xiàn)；結(jié)構(gòu)看，AI產(chǎn)業(yè)鏈上游、軍工信息化、智能駕駛等方向經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)更強(qiáng)；展望下半年，在低基數(shù)和新技術(shù)落地加快背景下，預(yù)計(jì)下半年總體經(jīng)營(yíng)強(qiáng)度會(huì)好于上半年。大的主線預(yù)計(jì)還是集中在AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)方向，AI落地在上半年有相比前兩年更多的進(jìn)展，下半年預(yù)計(jì)環(huán)比上半年有進(jìn)一步的倍數(shù)增長(zhǎng)；隨著10月進(jìn)入三季報(bào)披露期，投資者對(duì)財(cái)報(bào)關(guān)注度又會(huì)逐步提升，我們認(rèn)為計(jì)算機(jī)板塊處于主業(yè)回暖改善，AI應(yīng)用落地加速的周期，基本面強(qiáng)度和市值波動(dòng)貢獻(xiàn)度提升，但從行業(yè)比較的角度，總體業(yè)績(jī)強(qiáng)度應(yīng)該弱于AI上游相關(guān)度高、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)強(qiáng)度大的電子半導(dǎo)體、通信的相關(guān)環(huán)節(jié)，因此估值波動(dòng)還是板塊波動(dòng)的相對(duì)主要影響因素。我們認(rèn)為確定性相對(duì)高的AI落地方向，一是軟硬結(jié)合的端側(cè)AI硬件，二是C端尤其是出海方向軟件，三是B端企業(yè)服務(wù)和制造業(yè)信息化相關(guān)領(lǐng)域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一體機(jī)等。細(xì)分行業(yè)景氣度看，25年我們認(rèn)為高景氣維持的賽道包括AI算力、激光雷達(dá)；加速向上的賽道有AI應(yīng)用；穩(wěn)健向上的賽道包括軟件外包、金融IT、量子計(jì)算、數(shù)據(jù)要素、EDA、出海、信創(chuàng)；拐點(diǎn)向上的賽道包括教育IT、網(wǎng)安、企業(yè)服務(wù)；底部企穩(wěn)的賽道包括智慧交通、政務(wù)IT、安防、建筑地產(chǎn)IT；略有承壓的賽道包括工業(yè)軟件、醫(yī)療IT。
投資建議
建議關(guān)注國(guó)內(nèi)生成式大模型龍頭科大訊飛；AI硬件有望成為應(yīng)用落地的新載體，建議關(guān)注海康威視、虹軟科技、禾賽等；AI相關(guān)功能打磨能夠帶動(dòng)付費(fèi)率、Arpu值提升，建議關(guān)注邁富時(shí)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；特定行業(yè)下游資本開(kāi)支周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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