>> 中原證券-計算機行業(yè)月報：國產(chǎn)算力芯片迎來高光時刻，超節(jié)點和集群層面雙雙趕超-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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| 5736KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
唐月 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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國產(chǎn)化：2025年1-7月我國集成電路在進(jìn)口依賴度為78%，較1-6月下滑2 PCT。根據(jù)9月16日的《新聞聯(lián)播》，平頭哥AI芯片在顯存容量和片間帶寬上已經(jīng)超過了英偉達(dá)的A800，比肩H20，同時已經(jīng)實現(xiàn)了1.6萬卡的規(guī)模部署。9月18日，華為公布了一系列即將上市和規(guī)劃中的AI芯片，將在2026年發(fā)布昇騰950系列的兩款芯片，2027年發(fā)布昇騰960，2028年發(fā)布昇騰970，將使用自主研發(fā)的HBM，Atlas 950將成為全球最強超節(jié)點，Atlas950 SuperCluster也將成為全球最強算力集群。EDA領(lǐng)域，華大九天在數(shù)字電路設(shè)計主要工具的覆蓋率達(dá)到近80%。7月底華為鴻蒙操作系統(tǒng)5的終端數(shù)量突破了1000萬，跨越了從生存到發(fā)展的門檻。2025Q2英偉達(dá)來自中國大陸的收入銳減至27.69億，環(huán)比下滑50%，并在9月迎來反壟斷調(diào)查。
算力：博通在Q2財報披露期間宣布拿下了第四個量產(chǎn)客戶100億美元訂單。9月多家公司在總統(tǒng)晚宴中公布了未來幾年在美國投入的新計劃，其中META和蘋果計劃投入6000億美元，谷歌計劃兩年內(nèi)投入2500億美元，微軟將每年投入750-800億美元。隨后，OpenAI大幅上調(diào)了到2029年的預(yù)期現(xiàn)金消耗至1150億美元，較半年前的預(yù)期激增了800億美元，2030年才有望獲得正現(xiàn)金流。阿里Q2資本開支386.76億元，同比增長219.8%，環(huán)比增長57.1%，創(chuàng)歷史新高。從移動招投標(biāo)來看，2025年對國產(chǎn)芯片的需求更加多元化，并從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，ARM比例較X86提升。受到巨額合同的需求支撐，甲骨文預(yù)計2026-2030財年將分別為180億美元、320億美元、730億美元、1140億美元、1440億美元。
給予行業(yè)強于大市的投資評級。近期國內(nèi)廠商一改在算力芯片領(lǐng)域低調(diào)的風(fēng)格，阿里和華為算力進(jìn)展及成果相繼發(fā)布，集中對市場釋放了積極的信號。對比年初DeepSeek-R1發(fā)布，我們看到中國不光在模型層對標(biāo)海外廠商，在硬件層也通過集群計算方式補足了芯片上的差距，在超節(jié)點和集群層面的全球領(lǐng)先，而且還實現(xiàn)了HBM的自主和互聯(lián)技術(shù)的重要突破。因此我們也對中國AI和算力產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展給予更加積極的預(yù)期，仍然繼續(xù)看好近期行業(yè)市場表現(xiàn)，建議積極關(guān)注EDA企業(yè)華大九天（301269），有大規(guī)模智算中心交付計劃的潤澤科技（300442），在低空經(jīng)濟和商業(yè)航空領(lǐng)域積極開拓的中科星圖（688568）。
風(fēng)險提示：國際局勢的不確定性；下游企業(yè)削減開支。
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