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◆觀點(diǎn)：苯乙端等待做空機(jī)會(huì)，但上方空間也可能較大合約:eb2510
　　◆邏輯：25年純苯供應(yīng)壓力較大，國產(chǎn)量方面，石油苯產(chǎn)量隨著下半年裂解裝置投產(chǎn)持續(xù)及檢修結(jié)束后煉廠開工恢復(fù)將顯著增加，加氫苯產(chǎn)量同比預(yù)期相對(duì)持平：進(jìn)口方面，今年比去年同期多進(jìn)口97萬噸，幾乎每個(gè)月多進(jìn)口了將近20萬噸，今年上半年純苯進(jìn)口量的大幅增加遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，其中主要增量來自于韓國，6-7月純苯進(jìn)口量維持在45萬噸左右，全年進(jìn)口同比增幅或接近30%。需求端來看，苯乙烯為主要需求支撐（+16%），其余下游增速放緩顯著，除己內(nèi)酰胺產(chǎn)量增速相對(duì)較高為14%以外，剩下的己二酸、苯酚、苯胺增速都較低，其中己二酸（-5%）和苯胺（-2%）的產(chǎn)量累計(jì)同比更是由正轉(zhuǎn)負(fù)，供增需減格局之下，純苯庫存壓力或依|舊較大。
　　下半年苯乙烯格局或環(huán)比走弱，供應(yīng)端隨著國內(nèi)外裝置大規(guī)模重啟及潛在新產(chǎn)能投放，疊加海外供應(yīng)恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)將回升。需求端主要下游家電排產(chǎn)增速乏力，內(nèi)需疲軟疊加出口受賀易政策不確定性影響，三季度傳統(tǒng)淡季需求承壓。這將導(dǎo)致苯乙烯港口庫存自6月見底后進(jìn)入累庫周期，苯乙烯的高利潤(rùn)狀態(tài)或難以持續(xù)，Q3面臨壓縮壓力，關(guān)注基差回落和利潤(rùn)壓縮的機(jī)會(huì)。