>> 開源證券-歐陸通(300870)公司首次覆蓋報告：AI高密化發(fā)展，國產(chǎn)高功率服務器電源龍頭崛起-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
大小： |
2257KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎,陳蓉芳 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國產(chǎn)高功率服務器電源領軍者，受益于AI高密度化發(fā)展，給予“買入”評級
歐陸通是國內(nèi)稀缺的高功率服務器電源供應商，專注于電源領域，產(chǎn)品矩陣豐富，主要包括電源適配器、數(shù)據(jù)中心電源和其他電源等，產(chǎn)品廣泛應用于辦公電子、網(wǎng)絡通信、安防監(jiān)控、智能家居、新型消費電子設備、數(shù)據(jù)中心、動力電池設備、純電交通工具等眾多領域。公司高功率服務器電源產(chǎn)品已處于國內(nèi)領軍水平，已推出通用服務器電源、高功率GPU服務器電源、浸沒式液冷服務器電源及機架式電源（Power Shelf）解決方案等核心產(chǎn)品，充分滿足AI對于高功率服務器電源的需求，有望持續(xù)受益于AIGC發(fā)展，成長空間廣闊。我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為3.22、4.45、5.47億元，當前收盤價對應PE分別為71.5、51.8、42.2倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
AI服務器新增GPU供電需求，服務器電源有望量價齊升
服務器電源是為服務器提供電能的設備，一般由數(shù)字化/模擬化控制IC、MOS管、整流肖特基管、電阻電容等元器件及部件組成。主流通用服務器電源功率在800W-2000W，AI服務器新增GPU模組，現(xiàn)階段AI服務器需要的電源功率則在2700W及以上，未來則需要5500W甚至8000W以上的電源，或Side car等產(chǎn)品，如英偉達Hopper系列服務器單PSU電源功率為3KW，英偉達Blackwell系列服務器單PSU至提升至5.5KW，服務器電源產(chǎn)品有望實現(xiàn)量價齊升。
公司持續(xù)拓寬服務器電源產(chǎn)品布局，5.5KW服務器電源在研
公司已有產(chǎn)品服務器電源產(chǎn)品涵蓋800W以下、800-2000W、2000W以上等全功率段產(chǎn)品系列。在高功率服務器電源產(chǎn)品及解決方案上，已推出包括3200W鈦金M-CRPS及1300W-3600W鈦金CRPS服務器電源、3300W-5500W鈦金和超鈦金GPU服務器電源、浸沒式液冷服務器電源及機架式電源等核心產(chǎn)品，主要應用于數(shù)據(jù)中心邊緣計算及GPU服務器等場景，客戶包括富士康、浪潮信息、華勤、星網(wǎng)銳捷、新華三、大華、聯(lián)想、海康威視等，并積極開拓海外北美客戶。
風險提示：原材料價格波動風險、AI發(fā)展不及預期、行業(yè)競爭加劇風險
|
|
