>> 方正證券-新相微(688593)公司點評報告：增資北電數(shù)智布局AI，內(nèi)生外延加速發(fā)展-250922
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
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| 589KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天翼,王海維 |
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新相微重點布局AMOLED顯示驅(qū)動芯片、Mini/Micro LED顯示技術(shù)及車載芯片等新興領(lǐng)域，同時戰(zhàn)略投資AI領(lǐng)域企業(yè)北電數(shù)智，通過內(nèi)生性增長+外延式發(fā)展相結(jié)合的方式推動公司快速發(fā)展。
新相微全資子公司新相技術(shù)擬計劃以自有資金1億元人民幣（暫定）向北電數(shù)智進行增資。公司擬通過戰(zhàn)略性持股AI領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)，構(gòu)建雙向賦能的產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)。北電數(shù)智是一家致力于以面向未來的AI計算基礎設施和AI生產(chǎn)力引擎的人工智能科技企業(yè)，主要產(chǎn)品包括智算算力、AI算力云，并提供智算中心私有化建設、邊緣實時算力服務、傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心算力化改造服務。2024年北電數(shù)智營收僅0.33億元，2025H1營收實現(xiàn)高速增長達1.58億元，業(yè)務增長動能強勁。
針對當前我國人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的國產(chǎn)芯片商用難、大模型應用適配難等核心挑戰(zhàn)，北電數(shù)智“數(shù)智化算力底座”依托人工智能領(lǐng)域集成電路重點項目“先進計算迭代驗證平臺”，突破國產(chǎn)混元算力多級混池、訓推混布等關(guān)鍵技術(shù)，打造“前進·智算平臺”與國產(chǎn)算力PoC場景驗證平臺，聚焦智能算力服務核心需求，深度融合芯片驗證、資源調(diào)度與訓推加速三大關(guān)鍵能力，目前已實現(xiàn)對11款國產(chǎn)AI芯片的適配納管，支持千卡級異構(gòu)算力集群統(tǒng)一管理，全面支持DeepSeek、Qwen等主流大模型訓練推理，有效助力國產(chǎn)算力在工業(yè)、醫(yī)療、政務、科研等垂直領(lǐng)域加速落地應用。北電數(shù)智負責整體規(guī)劃設計與建設運營的北京市級人工智能算力中心項目——北京數(shù)字經(jīng)濟算力中心，已正式落地朝陽區(qū)酒仙橋核心地帶，是一個融合科技與人文的算力科技公園。落成達產(chǎn)后可實現(xiàn)1000PFLOPS智能算力供給。此外，北電數(shù)智前進AI異構(gòu)計算平臺項目即將發(fā)布。
新相微是內(nèi)地率先實現(xiàn)顯示芯片規(guī)?；慨a(chǎn)的企業(yè)之一，形成了覆蓋TFTLCD和AMOLED雙技術(shù)路徑體系。公司重點布局AMOLED顯示驅(qū)動芯片、Mini/Micro LED顯示技術(shù)及車載芯片等新興領(lǐng)域。通過持續(xù)擴充產(chǎn)品矩陣，公司將實現(xiàn)從智能穿戴到車載顯示的多場景覆蓋，產(chǎn)品品類持續(xù)豐富，并已成功導入多家面板廠商供應鏈。應用于智能手機的AMOLED顯示驅(qū)動芯片、觸控芯片、應用于車載顯示和電視等領(lǐng)域的時序控制芯片以及應用于AR眼鏡的微顯示相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品已陸續(xù)開發(fā)并逐步導入市場。
投資建議：新相微重點布局AMOLED顯示驅(qū)動芯片、Mini/Micro LED顯示技術(shù)及車載芯片等新興領(lǐng)域，同時戰(zhàn)略投資AI領(lǐng)域企業(yè)北電數(shù)智，通過內(nèi)生性增長+外延式發(fā)展相結(jié)合的方式推動公司快速發(fā)展。我們預計公司2025-2027年營收分別為8.20/11.60/16.50億元，歸母凈利潤分別為0.40/0.93/1.74億元。維持“推薦”評級。
風險提示：下游終端市場需求不及預期風險，新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品無法如期產(chǎn)業(yè)化風險，市場競爭加劇風險，系統(tǒng)性風險等。
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