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結(jié)論與建議：
　　公司專注工業(yè)自動(dòng)化賽道，核心產(chǎn)品包括變頻器、伺服系統(tǒng)及PLC等。2025上半年公司實(shí)現(xiàn)收入9.0億元，YOY+16.4%，整體增長(zhǎng)穩(wěn)健，并且蘇州、常州生產(chǎn)基地即將投產(chǎn)，保障后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此外，公司持續(xù)深入機(jī)器人賽道，有望在關(guān)節(jié)模組、靈巧手領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。我們看好公司未來發(fā)展前景，維持“買進(jìn)”的投資建議。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2025H1收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，蘇州、常州基地即將投產(chǎn)：2025H1公司實(shí)現(xiàn)收入9.0億元，YOY+16.4%，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，其中變頻器、伺服系統(tǒng)分別實(shí)現(xiàn)收入5.6、2.9億元，YOY分別為+13.2%、14.1%，并且在低壓變頻器和伺服系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。面對(duì)工業(yè)節(jié)能環(huán)保和智能制造轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，公司一方面深耕船舶、港口、電網(wǎng)等領(lǐng)域，旗下AC800系列和AC310-Pro系列變頻器已獲得中國(guó)船級(jí)社（CCS）型式認(rèn)可證書，具備為船舶及海上設(shè)施供貨的能力；另一方面，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，蘇州數(shù)字化生產(chǎn)基地即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)變頻器、伺服驅(qū)動(dòng)器等百萬臺(tái)，常州高端電氣裝備生產(chǎn)基地也已順利封頂，將以港口、船舶、海工系統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，兩基地的產(chǎn)能投放將保障未來收入增長(zhǎng)。
　　公司積極布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，關(guān)節(jié)模組、靈巧手領(lǐng)域進(jìn)展領(lǐng)先：公司從關(guān)節(jié)模組和靈巧手兩條路線切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。其中，在關(guān)節(jié)模組領(lǐng)域，公司成功研發(fā)RB100系列伺服一體輪、RB200系列諧波/行星/直線關(guān)節(jié)模組、RB300系列伺服一體機(jī)等產(chǎn)品，核心零部件如無框力矩電機(jī)、低壓伺服等也成功自研；靈巧手模組正逐步推進(jìn)，但ECH系列無刷空心杯電機(jī)、SD200空心杯電機(jī)驅(qū)動(dòng)器等核心部件已實(shí)現(xiàn)自研并進(jìn)入公司產(chǎn)品線。而從產(chǎn)業(yè)角度看公司進(jìn)展迅速，一方面與科達(dá)利、上海盟立共同持股建立偉達(dá)立，聚焦機(jī)器人關(guān)節(jié)模組，以快速搶占市場(chǎng)份額；另一方面，公司與科達(dá)利、銀輪股份、開普勒機(jī)器人及偉立成長(zhǎng)合資設(shè)立蘇州依智靈巧驅(qū)動(dòng)科技有限公司，集合各方在電機(jī)、減速器及應(yīng)用場(chǎng)景的優(yōu)勢(shì)，合力打造中國(guó)領(lǐng)先的機(jī)器人靈巧手供應(yīng)商。綜上所述，公司已完成“關(guān)節(jié)模組+靈巧手”雙輪驅(qū)動(dòng)布局，核心部件自主可控，產(chǎn)業(yè)鏈合資落地，具備快速放量與領(lǐng)先卡位優(yōu)勢(shì)，機(jī)器人有望成為第二增長(zhǎng)曲線。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.7億元、3.5億元、4.3億元，yoy分別為+11%、+28%、+24%，EPS分別為1.3元、1.6元、2.0元，當(dāng)前A股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為60倍、46倍、38倍，我們看好公司未來發(fā)展前景，維持公司“買進(jìn)”的投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、人形機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期