>> 中原證券-河南研究：經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤(2025年8月)-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
大小： |
309KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭婷 |
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投資要點：
全國經(jīng)濟運行情況：2025年8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.2%，社會消費品零售總額同比增長3.4%，全國固定資產投資（不含農戶）累計同比增長0.5%，房地產開發(fā)投資累計同比下降12.9%。總體來看，8月份由于外部關稅政策擾動疊加內部“反內卷”治理推進，我國主要經(jīng)濟指標增速短期內均出現(xiàn)放緩跡象，經(jīng)濟壓力逐漸顯現(xiàn)。但往前看，影響經(jīng)濟的主要因素也將逐漸好轉。一方面，《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿會談聯(lián)合聲明》延長關稅暫停舉措，一定程度將提振外貿需求及企業(yè)生產投資預期；另一方面，“反內卷”政策將逐步調整生產結構，改善供需失衡格局。因此，經(jīng)濟雖在產業(yè)深化改革時期短暫承壓，但未來內生增長基礎有望得以夯實。
河南省經(jīng)濟運行情況：2025年8月份，河南省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.2%，全省社會消費品零售總額同比增長3.7%，固定資產投資累計同比增長4.7%，房地產開發(fā)投資累計同比下降8.1%?？傮w來看，8月份河南省工業(yè)生產維持高位，而消費與投資略顯疲態(tài)，主要經(jīng)濟指標增速雖持續(xù)高于全國平均水平，但相較前值均出現(xiàn)邊際降速，有效需求不足問題進一步突顯，經(jīng)濟結構呈現(xiàn)供強需弱格局。未來還需政策刺激內生動能，在外部變化與內部改革中穩(wěn)固經(jīng)濟基礎與韌性。
河南省18地市經(jīng)濟運行情況：從靜態(tài)數(shù)據(jù)觀察，1-7月河南省僅7個城市工業(yè)生產超過全省平均水平，其中鄭州市位居首位；8個城市社零增速超過全省平均水平，其中許昌市領跑全?。挥谐?0%的城市固投增速優(yōu)于全省平均水平，其中商丘市、周口市和漯河市位列前三。從動態(tài)數(shù)據(jù)觀察，1-7月河南省各城市工業(yè)生產基本持平前值，社會消費均有降溫，投資力度普遍下滑。從政策層面觀察，7-8月河南省在培育壯大新興產業(yè)以及發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)方面出臺系列政策。包括省級層面發(fā)布的《河南省培育壯大戰(zhàn)略性新興產業(yè)和前瞻布局未來產業(yè)行動計劃》、《河南省加快發(fā)展現(xiàn)代生產性服務業(yè)行動計劃》等，也有地市層面聚焦產業(yè)升級、以及區(qū)域中心城市聚焦服務業(yè)優(yōu)勢發(fā)掘出臺的政策。
風險提示：1.政策落實進度不及預期影響經(jīng)濟修復進度；2.內需恢復不及預期影響經(jīng)濟修復進度；3.貿易摩擦加劇風險。
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