>> 華泰期貨-燃料油日報：市場多空因素交織，等待新的變量催化-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
1689KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌0.68%，報2758元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌0.68%，報3350元/噸。
油價維持區(qū)間震蕩運行的狀態(tài)，中期平衡表存在供過于求的預期，短期則面臨地緣的不確定性因素較多，趨勢相對不明朗，對燃料油價格方向指引有限。
就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市場近期邊際改善，雖然供應仍相對充裕，庫存較高，但壓力相比前期已有所緩和，市場結構有所走強，新加坡現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)正。往前看，高硫油市場多空因素交織，基于當前位置向上或向下驅(qū)動有限，未來可能需要新的變量催化。
低硫燃料油方面，近期尼日利亞Dangote煉廠由于RFCC裝置停工而增加低硫燃料油出口，局部供應壓力增加，但同時西區(qū)套利船貨量下滑，國產(chǎn)量維持中低位，整體供應壓力有限。值得一提的是，當前汽柴油相對低硫油溢價依然偏強，對低硫油組分存在分流效應，也對裂解價差形成一定下方支撐。
策略
高硫方面：短期中性，中期向下
低硫方面：短期中性，中期向下
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀風險、關稅風險、制裁風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預期、船燃需求超預期
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