>> 國貿期貨-雙焦：焦煤高位回調，短期或以震蕩尋底為主-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國貿期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,董子勖 |
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產業(yè)向上驅動不足，宏觀利好托舉難破前高
近期美聯(lián)儲降息、中美元首通話等利好頻出，但市場表現(xiàn)并不積極。焦煤05合約在周一開盤突破8月中旬高點后就開始回落，各類風險資產風險表現(xiàn)也較弱，除貴金屬外，前期率先突破的銅多晶硅等資產都沒能站穩(wěn)新高。宏觀視角下，市場呈現(xiàn)出“利多出盡”的跡象。
而從產業(yè)視角看，節(jié)前鋼材供需邊際改善，電爐廢鋼供給下降后，螺紋鋼也轉向去庫，高爐鐵水依然保持高位，市場前期擔憂的負反饋并未出現(xiàn)，成本支撐被驗證有效，市場開始關注高鐵水下的節(jié)前爐料補庫行情，但考慮到終端需求并未明顯改善，產業(yè)能給出的向上驅動有限。
具體到行情上，后市或以震蕩尋底為主
焦煤05突破八月中旬高點后大幅回調，并未站穩(wěn)新高，上方壓力明顯，這意味著如果沒有超預期利好的話，期貨階段性高點可能已經兌現(xiàn)。產業(yè)這邊由于終端需求始終不見明顯改善，對節(jié)后看法偏謹慎，加上國內政策在四中全會召開前可能進入一段空窗期，未來一段時間盤面震蕩向下尋找支撐概率較大，建議節(jié)前多頭敞口逐步兌現(xiàn)離場，若再遇沖高以賣出套保為主。
投資建議
節(jié)前多頭敞口逐步兌現(xiàn)離場，若再遇沖高以賣出套保為主。
風險提示
政策超預期變化，煤礦安全生產，鋼廠生產節(jié)奏變化
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