>> 西部證券-朝聚眼科(2219.HK)2025H1業(yè)績點評：專注眼科醫(yī)療服務(wù)，不斷擴充專業(yè)團隊-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
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| 545KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陸伏崴,呂曄 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：2025H1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.98億元，同比下降4.91%；歸母凈利潤1.14億元，同比下降16.72%；毛利率下降3.12pct至42.63%。
業(yè)績承壓，市場競爭激烈。2025H1消費眼科服務(wù)收入為3.59億元，同比下降4.51%，占比增至51.48%，毛利率下降6.8pct至41.80%；基礎(chǔ)眼科服務(wù)收入為3.37億元，同比下降5.53%，占比48.33%，毛利率增加0.9pct至43.70%。收入和毛利率下降主要系以基礎(chǔ)眼科服務(wù)為主的門診就診次數(shù)及住院就診次數(shù)略有下降，集采造成的定價調(diào)整以及激烈的市場競爭。
建設(shè)綜合醫(yī)療體，擴充專業(yè)團隊。2025H1公司擁有全職醫(yī)療專業(yè)人員1500人，同比增長2.88%；擁有醫(yī)師320人，同比增長5.96%；擁有護士631人，同比增長1.45%；以及其他專業(yè)人員549人，同比增長2.81%。公司在呼和浩特市簽訂6.66萬平方米的綜合醫(yī)療體建設(shè)項目，預(yù)計2026年10月底前完成建設(shè)，將用于增加公司旗下眼科醫(yī)院場地面積、升級硬件設(shè)施，全面提高接診能力；完善眼科醫(yī)院科室布局，優(yōu)化就診流程；以及作為科研、教學(xué)、臨床場所，強化公司的綜合實力。
未來不斷擴大核心區(qū)域的網(wǎng)絡(luò)布局。截止2025H1，公司擁有31間眼科醫(yī)院及29間視光中心。公司擬持續(xù)推進中國華北核心區(qū)域的網(wǎng)絡(luò)布局以及加強其網(wǎng)絡(luò)覆蓋，并預(yù)期接下來幾年收購及建立更多醫(yī)院及視光中心，以及通過收購、新建醫(yī)院及視光中心擴大其在長江三角洲地區(qū)核心區(qū)域的布局。
投資建議：預(yù)計2025-2027年公司收入13.65、14.74、16.14億元，同比增長-2.91%、8.00%、9.50%；歸母凈利潤1.73、1.78、1.93億元，同比增長-11.54%、3.33%、7.95%；維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟和政策不確定性，醫(yī)療事故，市場競爭加劇，管理不及預(yù)期等風(fēng)險
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