>> 華鑫證券-宏華數(shù)科(688789)公司動態(tài)研究報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，研發(fā)與全球擴張雙輪驅動-250924
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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| 519KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尤少煒 |
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投資要點
▌業(yè)績穩(wěn)健增長，主營業(yè)務驅動營收與利潤雙提升
2025年上半年，宏華數(shù)科實現(xiàn)營業(yè)收入10.38億元，同比增長27.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達2.51億元，同比增長25.15%。業(yè)績增長主要得益于數(shù)碼噴印設備銷售收入大幅提升，該業(yè)務收入達6.70億元，同比增長42.75%，其中singlepass機型銷售占比顯著提高。墨水銷售隨設備保有量增加同步增長，體現(xiàn)“設備先行、耗材跟進”策略的有效性。募投項目逐步投產，智能化工廠上半年實現(xiàn)效益約9007.80萬元，進一步鞏固了產能與成本優(yōu)勢。
▌研發(fā)投入持續(xù)加碼，核心技術布局深化創(chuàng)新優(yōu)勢
2025年上半年，公司研發(fā)投入達6160.77萬元，同比增長24.73%，占營業(yè)收入比例為5.94%。截至2025年6月30日，研發(fā)人員共計334人，占員工總數(shù)27%。公司新增申請國內發(fā)明專利4項、實用新型專利4項，累計已獲授權專利284項（含發(fā)明專利55項），軟件著作權110項。在研項目涵蓋數(shù)字微噴涂、singlepass關鍵技術、工業(yè)互聯(lián)網平臺等方向，其中“一體化singlepass數(shù)碼印花關鍵技術和裝備開發(fā)”已進入產業(yè)化階段，凸顯公司在前沿技術領域的持續(xù)布局與轉化能力。
▌海外業(yè)務持續(xù)擴張，全球市場競爭力凸顯
2025年上半年，公司外銷收入達4.82億元，較2024同期實現(xiàn)顯著增長，占營業(yè)收入比例提升至46.46%，彰顯出較強的國際化運營能力。目前公司業(yè)務已覆蓋全球37個國家及地區(qū)，在歐洲、美洲、亞洲等關鍵市場均設有國際服務中心，累計服務客戶約3000家，建立起完善的銷售與技術支持網絡。通過積極參與"FESPA 2025"等國際知名行業(yè)展會，公司持續(xù)提升品牌全球影響力，海外訂單保持穩(wěn)健增長。盡管面臨匯率波動及國際貿易環(huán)境變化等挑戰(zhàn)，公司通過優(yōu)化結算方式、加強外匯風險管理等措施有效應對，海外業(yè)務已成為推動公司業(yè)績持續(xù)增長的重要引擎，未來發(fā)展空間廣闊。
▌盈利預測
預測公司2025-2027年收入分別為23.15、29.41、37.18億元，EPS分別為2.95、3.77、4.83元，當前股價對應PE分別為26.8、20.9、16.3倍，考慮宏華數(shù)科業(yè)績增長穩(wěn)健，核心技術不斷突破，海外業(yè)務持續(xù)擴張，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
行業(yè)競爭加劇風險，海外市場波動風險；數(shù)碼噴印設備核心原材料噴頭主要依賴外購風險；應收賬款回款風險；匯率波動風險；宏觀環(huán)境波動風險。
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