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▌凈利潤(rùn)顯著高增，三大類產(chǎn)品受益于數(shù)通需求
　　2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.93億元，同比增長(zhǎng)121.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.17億元，同比增長(zhǎng)1712.00%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.14億元，同比增長(zhǎng)12667.42%。受益于AI算力需求驅(qū)動(dòng)，數(shù)通市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，公司三大類產(chǎn)品光芯片及器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，其中光芯片和器件產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)190.92%。
　　▌?dòng)性串a(chǎn)品不斷突破，精準(zhǔn)適配多種應(yīng)用場(chǎng)景
　　公司的2.5G、10GDFB激光器芯片在接入網(wǎng)應(yīng)用持續(xù)穩(wěn)定批量供貨，是該領(lǐng)域的重要芯片供應(yīng)商。而硅光模塊用CWDFB激光器芯片已獲得業(yè)內(nèi)客戶驗(yàn)證，并實(shí)現(xiàn)小批量出貨。目前，公司CWDFB激光器芯片在50℃下已實(shí)現(xiàn)功率大于1000毫瓦的突破，形成了75mW、100mW、200mW、500mW、850mW、1000mW等相對(duì)全面的產(chǎn)品序列。數(shù)據(jù)中心用100GEML已完成初步開(kāi)發(fā)，正在客戶驗(yàn)證中；50GPON用EML相關(guān)產(chǎn)品，正在客戶驗(yàn)證中。同時(shí)公司在激光雷達(dá)、激光傳感、測(cè)試測(cè)量、光電計(jì)算與微波光子領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品方面也具備全鏈條技術(shù)能力，可精準(zhǔn)適配多種應(yīng)用場(chǎng)景。
　　▌無(wú)源產(chǎn)品業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，AWG供應(yīng)能力持續(xù)增強(qiáng)
　　公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的全系列PLC光分路器、AWG芯片及組件、MT-FA系列組件、VOA芯片、OSW芯片、MEMS光器件、WDM與OADM及VMUX模塊的自主開(kāi)發(fā)及制造商。公司CWDMAWG和LANWDMAWG組件已廣泛應(yīng)用于全球主流光模塊企業(yè)，在100G至800G高速光模塊的器件供應(yīng)中占據(jù)主要地位，同時(shí)在1.6T、AI光計(jì)算、邊緣計(jì)算、工業(yè)醫(yī)療等前沿應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)推出產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)小批量供貨。DWDMAWG產(chǎn)品也已成功導(dǎo)入國(guó)內(nèi)外主流設(shè)備商供應(yīng)鏈并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，DWDMAWG模塊的供應(yīng)能力持續(xù)增強(qiáng)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為20.02、28.35、37.43億元，EPS分別為1.02、1.47、1.94元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為72、50、38倍，公司無(wú)源產(chǎn)品業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，持續(xù)構(gòu)建完善有源產(chǎn)品矩陣，隨著AI大模型和算力需求的規(guī)?；鲩L(zhǎng)市場(chǎng)對(duì)光通信相關(guān)產(chǎn)品的需求快速增長(zhǎng)，公司的光芯片與器件、光纖光纜有望迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。