>> 東吳期貨-瀝青周報：跟隨成本走高，但不多-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 1288KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點：本周煉廠出貨量因節(jié)前備貨大增，然瀝青價格并沒有受到顯著提振，高企的社庫依然制約瀝青上方空間，部分地區(qū)高價貨源開始承壓。預計煉廠開工依然緩慢升溫(見2.2)，不過需求受到資金面制約預計難有大幅上行空間，弱勢跟隨成本端為主。
本周走勢分析：本周瀝青跟隨成本端原油走高，相對形態(tài)弱于原油以及其他重油。
本周行業(yè)數(shù)據(jù)：本周煉廠供需雙強，煉廠開工率進一步上行，時隔兩年首次站上40%，而煉廠出貨量因節(jié)前備貨維持強勁。本周廠庫低位反彈，因開工強勁，社會庫存持續(xù)下降，曲線仍然顯著落后于往年同期，隨著旺季不斷深入將限制瀝青上行空間。
本周主要觀點：煉廠出貨量因節(jié)前備貨連續(xù)兩周處于年內高位，然瀝青價格依然顯著弱于油價，高企的社庫依然制約瀝青上方空間，近期持續(xù)走高的開工率也形成拖累，需求受到資金面制約預計難有大幅上行空間，弱勢跟隨成本端為主。
風險提示：成本端波動風險，瀝青庫存變化
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