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核心觀點(diǎn)：2025年9月20日，海關(guān)總署發(fā)布2025年8月電力設(shè)備出口數(shù)據(jù)。2025年8月，電力設(shè)備出口表現(xiàn)穩(wěn)定，8月合計(jì)出口金額為79.20億元，環(huán)比增長0.81%，同比增長25.23%，1-8月累計(jì)出口金額達(dá)到569.49億元，同比增長34.60%。細(xì)分產(chǎn)品來看，變壓器出口延續(xù)高景氣，歐洲市場表現(xiàn)亮眼，亞非市場保持高增，北美則出現(xiàn)下滑；電表出口同比回調(diào)，亞非歐市場承壓，大洋洲市場則表現(xiàn)活躍；開關(guān)出口環(huán)比有所回落，同比保持較快增長，非洲表現(xiàn)較好，亞歐拉美環(huán)比回調(diào)，同比保持高增速；電纜出口環(huán)比下滑，同比小幅回落，其中，拉美和非洲市場表現(xiàn)較好，同比大幅增長。
　　投資要點(diǎn)：
　　變壓器（>16kVA）：市場保持高景氣，歐洲地區(qū)表現(xiàn)亮眼
　　8月出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，同比保持高增長。2025年8月，我國變壓器出口金額為47.18億元，環(huán)比增長9.50%，同比增長57.90%，環(huán)比增速加快，同比延續(xù)高增態(tài)勢。2025年1-8月，我國變壓器累計(jì)出口金額為297.11億元，同比增長51.42%，市場表現(xiàn)穩(wěn)健。
　　分到達(dá)地區(qū)來看，歐洲地區(qū)表現(xiàn)亮眼，亞非地區(qū)延續(xù)高增長。2025年8月，我國對亞洲、非洲、歐洲、北美的變壓器出口金額分別為20.27、4.76、15.09、2.68億元，分別同比+65.39%、+28.03%、+138.03%，-4.35%，我國對北美地區(qū)出口金額同環(huán)比有所下降，對歐洲出口金額表現(xiàn)亮眼，同環(huán)比均大幅增長，對亞洲、非洲地區(qū)變壓器出口同環(huán)比均保持較高增速。
　　電表：出口同比回調(diào)，大洋洲地區(qū)表現(xiàn)較好
　　8月出口同比持續(xù)回調(diào)。2025年8月，我國電表出口金額為8.73億元，環(huán)比增長5.36%，同比下降25.84%。全年來看，2025年1-8月，我國電表累計(jì)出口金額為70.02億元，同比下降3.50%。
　　分到達(dá)地區(qū)來看，大洋洲地區(qū)表現(xiàn)較好，亞非歐地區(qū)同比下滑。亞洲、非洲、歐洲是我國電表出口的主要市場。2025年8月，我國對亞洲、非洲、歐洲的電表出口金額分別為3.32、1.92、2.57億元，分別同比-33.46%、-40.62%、-16.60%，亞洲、非洲、歐洲地區(qū)均同比下降。另外，大洋洲地區(qū)表現(xiàn)較好，同比大幅增長，環(huán)比-4.23%、同比+150.72%，市場整體保持活躍。
　　開關(guān)(>1kV)：出口保持穩(wěn)定，非洲地區(qū)表現(xiàn)較好
　　8月出口環(huán)比回落，同比保持高增速。2025年8月，我國開關(guān)出口金額為6.88億元，環(huán)比-15.04%，同比+37.55%，出口金額環(huán)比有所回落，同比仍保持高增速。2025年1-8月，我國開關(guān)累計(jì)出口金額為55.39億元，同比增長31.69%，整體延續(xù)穩(wěn)定增長。
　　分到達(dá)地區(qū)來看，亞洲、歐洲、拉美地區(qū)環(huán)比回調(diào)，同比保持高增速。
　　2025年8月，我國對亞洲、非洲、歐洲、拉美的開關(guān)出口金額分別為4.58、0.32、1.11、0.55億元，分別環(huán)比-13.81%、+1.20%、-8.01%、-32.26%,分別同比+40.22%、+45.43%、+46.41%、+32.94%，同比均保持較高增速。
　　電纜(>1kV)：出口同環(huán)比有所回落，非洲、拉美地區(qū)高增長
　　電纜8月出口環(huán)比下滑，同比小幅回落。2025年8月，我國電纜出口金額為16.42億元，環(huán)比-14.02%，同比-1.06%，出口節(jié)奏有所放緩。全年來看，2025年1-8月，我國電纜累計(jì)出口金額為146.98億元，同比+30.91%，保持穩(wěn)定增速。
　　分到達(dá)地區(qū)來看，亞洲市場回調(diào)，非洲、拉美地區(qū)高增長。2025年8月，我國對亞洲、非洲、歐洲、拉美的電纜出口金額分別為7.32、2.29、2.71、1.73億元，分別同比-16.96%、+87.40%、-3.17%、+91.60%。亞洲市場承壓，短期需求走弱；歐洲市場8月環(huán)比回升，同比下降；非洲市場同環(huán)比高增長；拉美市場延續(xù)高景氣，環(huán)比雖小幅回落，同比保持高增長。
　　投資建議：在能源轉(zhuǎn)型的背景下，全球可再生能源裝機(jī)快速增長，疊加電網(wǎng)設(shè)備換代升級，全球電網(wǎng)建設(shè)投資穩(wěn)定增長。我國電力設(shè)備產(chǎn)品具備技術(shù)及成本優(yōu)勢，競爭力較強(qiáng)，在海外市場滲透率有望持續(xù)提升，變壓器、電表、開關(guān)及線纜等產(chǎn)品出口有望持續(xù)受益。建議關(guān)注海外市場開拓順利、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭個股。
　　風(fēng)險因素：海外市場需求不及預(yù)期、全球電網(wǎng)投資不及預(yù)期、貿(mào)易政策變動、極端天氣影響、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價格下行等。