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【行情回顧】
　　9月鎳價(jià)繼續(xù)保持寬幅震蕩。政策方面，美聯(lián)儲降息符合預(yù)期，印尼和菲律賓均出臺鎳礦相關(guān)政策，起到托底作用，但無奈對鎳礦產(chǎn)銷量影響有限，鎳礦價(jià)格并未出現(xiàn)大幅上漲。
　　產(chǎn)業(yè)方面，9月精煉鎳?yán)碚撋蠎?yīng)該進(jìn)入消費(fèi)旺季，但無論是現(xiàn)貨成交還是下游消費(fèi)量均無顯著變化，未能體現(xiàn)明顯的旺季特征。精煉鎳產(chǎn)量仍保持高位，積累的過剩轉(zhuǎn)移至海外交倉，預(yù)計(jì)9月凈進(jìn)口量進(jìn)一步下降。不銹鋼和三元材料9月環(huán)比增長較多，體現(xiàn)了原生鎳的旺季偏緊格局
　　【市場展望】
　　宏觀方面，市場預(yù)期美聯(lián)儲10月和12月仍有兩次降息，且對國內(nèi)“反內(nèi)卷”和“十五五”規(guī)劃抱有期待。部分省份調(diào)節(jié)以舊換新補(bǔ)貼節(jié)奏，可能影響消費(fèi)增速。產(chǎn)業(yè)方面，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然缺乏亮點(diǎn)，鎳下游消費(fèi)走勢預(yù)計(jì)較為平淡。供應(yīng)端可能會被硫酸鎳搶占部分原料，但仍將保持較高的開工率。精煉鎳整體仍然過剩，但因庫存被隱性化，需要關(guān)注進(jìn)口和顯性庫存變化。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：震蕩偏強(qiáng)。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：賣出虛值看跌期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀、產(chǎn)業(yè)政策因素?cái)_動(dòng)。