>> 五礦期貨-氧化鋁周報(bào)：礦端擾動(dòng)加劇波動(dòng)，短期維持震蕩偏空-250927
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 格式： |
pdf 共34頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度要點(diǎn)小結(jié)
◆期貨價(jià)格：截止9月26日下午3時(shí)，氧化鋁指數(shù)周內(nèi)下跌1.69%至2904元/噸，持倉(cāng)減少2.4萬(wàn)手至40.1萬(wàn)手。氧化鋁累庫(kù)趨勢(shì)難改，周中因幾內(nèi)亞COBAD罷工事件出現(xiàn)反彈，但隨后公司稱礦業(yè)開(kāi)采工作仍正常進(jìn)行，期價(jià)隨后迅速回落?；罘矫?，山東現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)2895元/噸，升水11合約38元/噸，貼水逐步收斂。
◆現(xiàn)貨價(jià)格：本周各地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格維持下行趨勢(shì)，廣西、貴州、河南、山東、山西和新疆地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌20元/噸、15元/噸、70元/噸、55元/噸、30元/噸、30元/噸。累庫(kù)趨勢(shì)持續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)承壓，北方價(jià)格更為弱勢(shì)。
◆庫(kù)存：周內(nèi)氧化鋁社會(huì)總庫(kù)存累庫(kù)4.4萬(wàn)噸至450.5萬(wàn)噸，其中電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存、氧化鋁廠內(nèi)庫(kù)存、在途庫(kù)存、港口庫(kù)存分別累庫(kù)1.7萬(wàn)噸、去庫(kù)1萬(wàn)噸、累庫(kù)2.3萬(wàn)噸、累庫(kù)1.4萬(wàn)噸。周內(nèi)氧化鋁上期所倉(cāng)單合計(jì)去庫(kù)0.12萬(wàn)噸至13.92萬(wàn)噸；交割庫(kù)庫(kù)存錄得17.92萬(wàn)噸，較上周增加0.5萬(wàn)噸。
◆礦端：國(guó)內(nèi)鋁土礦近期受北方環(huán)保監(jiān)管和南方雨季影響，出礦量較前期有所下滑，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)預(yù)計(jì)維持堅(jiān)挺。進(jìn)口礦方面，幾內(nèi)亞礦石發(fā)運(yùn)近期受雨季和前期禁令影響出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致進(jìn)口礦石到港量較前期有所下滑，礦價(jià)短期仍有支撐，但雨季后或承壓。
◆供應(yīng)端：高頻周度數(shù)據(jù)上，本周國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量185.5萬(wàn)噸，較上周減少0.6萬(wàn)噸，維持高位。
◆進(jìn)出口：截止9月26日，周內(nèi)澳洲FOB價(jià)格下跌2美元/噸至321美金/噸，進(jìn)口盈虧錄得56元/噸，進(jìn)口窗口打開(kāi)。
◆需求端：運(yùn)行產(chǎn)能方面，2025年8月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4440萬(wàn)噸，較上月增加20.8萬(wàn)噸。開(kāi)工率方面，8月電解鋁開(kāi)工率環(huán)比減少0.12%至97.12%。
◆總結(jié)：礦價(jià)短期存支撐，但雨季后或承壓，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞罷工事件是否會(huì)進(jìn)一步升級(jí)；氧化鋁冶煉端產(chǎn)能過(guò)剩格局短期難改，累庫(kù)趨勢(shì)持續(xù)，且進(jìn)口窗口打開(kāi)后可能會(huì)加劇過(guò)剩局面。但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提高或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)有色板塊偏強(qiáng)運(yùn)行。因此，短期建議觀望為主，靜待宏觀情緒共振。國(guó)內(nèi)主力合約AO2601參考運(yùn)行區(qū)間：2800-3100元/噸，需重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端政策、幾內(nèi)亞礦石政策、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。
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