>> 浙商期貨-【EB季報】四季度苯乙烯投產(chǎn)壓力仍存，價格重心承壓-250928
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
大小： |
9016KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾瀅月 |
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觀點：苯乙烯等待做空機會，但上方空間也可能較大 合約：eb2510
邏輯：25年純苯供應壓力較大，國產(chǎn)量方面，石油苯產(chǎn)量隨著下半年裂解裝置投產(chǎn)持續(xù)及檢修結束后煉廠開工恢復將顯著增加，加氫苯產(chǎn)量同比預期相對持平；進口方面，今年比去年同期多進口97萬噸，幾乎每個月多進口了將近20萬噸，今年上半年純苯進口量的大幅增加遠超市場預期，其中主要增量來自于韓國，6-7月純苯進口量維持在45萬噸左右，全年進口同比增幅或接近30%。需求端來看，苯乙烯為主要需求支撐（+16%)，其余下游增速放緩顯著，除己內(nèi)酰胺產(chǎn)量增速相對較高為14%以外，剩下的己二酸、苯酚、苯胺增速都較低，其中己二酸（-5%）和苯胺（-2%）的產(chǎn)量累計同比更是由正轉負，供增需減格局之下，純苯庫存壓力或依|日較大。
下半年苯乙烯格局或環(huán)比走弱，供應端隨著國內(nèi)外裝置大規(guī)模重啟及潛在新產(chǎn)能投放，疊加海外供應恢復，苯乙烯供應將回升。需求端主要下游家電排產(chǎn)增速乏力，內(nèi)需疲軟疊加出口受貿(mào)易政策不確定性影響，三季度傳統(tǒng)淡季需求承壓。這將導致苯乙烯港口庫存自6月見底后進入累庫周期，苯乙烯的高利潤狀態(tài)或難以持續(xù)，Q3面臨壓縮壓力，關注基差回落和利潤壓縮的機會。
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