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事件
　　偉星股份發(fā)布公告：董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)關(guān)于第六期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的核查意見，同意公司實(shí)施第六期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
　　投資要點(diǎn)
　　▌三年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)明確，2026-2028年穩(wěn)定增長(zhǎng)
　　本激勵(lì)計(jì)劃覆蓋2026至2028年，首次授予的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)197人，較上一期的161人進(jìn)一步增加，涵蓋公司及分、子公司在任的董事、高級(jí)管理人員、核心中層管理骨干以及關(guān)鍵技術(shù)與業(yè)務(wù)骨干。本次計(jì)劃擬授予限制性股票2,300萬股，占公告日公司總股本116,888萬股的1.97%。
　　業(yè)績(jī)考核方面，以2022–2024年度扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的平均凈利潤(rùn)5.65億元為基數(shù)，要求2026年、2027年、2028年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于16.52%、24.22%和33.84%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)目標(biāo)分別為6.58億元、7.01億元、7.56億元，2026-2028年CAGR為7.17%。
　　對(duì)比第五期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（2021-2025年），該期各年度目標(biāo)均超額完成（我們預(yù)計(jì)2025年也有望實(shí)現(xiàn)6.07億元的業(yè)績(jī)目標(biāo)）。2021至2024年間，其實(shí)際業(yè)績(jī)平均超出目標(biāo)15.28%。自2006年啟動(dòng)首期激勵(lì)以來，公司共推行五期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，均達(dá)成或超額完成目標(biāo)?；谶@一良好記錄，我們認(rèn)為本期激勵(lì)計(jì)劃的目標(biāo)設(shè)定相對(duì)穩(wěn)健，公司未來有望繼續(xù)借助股權(quán)激勵(lì)機(jī)制穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略落地，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　▌全球化與激勵(lì)雙輪驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)路徑清晰
　　整體來看，公司短期內(nèi)仍面臨關(guān)稅政策與下游需求疲軟帶來的雙重壓力。不過，由于第二季度已受到關(guān)稅與需求疲軟的共同影響，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)溫和，我們預(yù)計(jì)隨著第三季度關(guān)稅政策逐步落地，經(jīng)營(yíng)情況將實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善。長(zhǎng)期而言，公司將繼續(xù)以拉鏈業(yè)務(wù)為核心推動(dòng)全球市場(chǎng)拓展，通過深化國(guó)際化布局，進(jìn)一步鞏固業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)。
　　企業(yè)文化方面，公司始終堅(jiān)持以客戶需求為導(dǎo)向，以現(xiàn)代化管理體系為支撐，構(gòu)建了以服務(wù)與協(xié)作為核心的企業(yè)理念，這一文化持續(xù)賦能組織穩(wěn)定與長(zhǎng)期發(fā)展。此外，有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)一步強(qiáng)化了團(tuán)隊(duì)目標(biāo)一致性，不僅提升了公司抵御短期風(fēng)險(xiǎn)的能力，也為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、高質(zhì)量的協(xié)同發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　公司長(zhǎng)期深耕服裝輔料，出于公司在海外布局、深度客戶合作以及工廠智能化三方面，持續(xù)的提升公司作為拉鏈、鈕扣主要企業(yè)的地位與競(jìng)爭(zhēng)能力。我們預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為48.79、53.71、59.94億元，EPS分別為0.57、0.61、0.68元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17.4、16.3、14.7倍。考慮到公司作為服裝輔料賽道的頭部企業(yè)，其所具備的收入成長(zhǎng)性、毛利率的把控以及營(yíng)運(yùn)的管理能力，維持給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原物料上漲、產(chǎn)能推動(dòng)不如預(yù)期、關(guān)稅政策變動(dòng)、下游需求不及預(yù)期、股權(quán)激勵(lì)進(jìn)展低于預(yù)期