>> 西部證券-四方股份(601126)動態(tài)跟蹤點評：電網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，數(shù)據(jù)中心有望打造增長新領(lǐng)域-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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| 269KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,陳龍滄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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電網(wǎng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，技術(shù)優(yōu)勢推動市場拓展。2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.20億元，同比+15.62%，其中電網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)收入17.26億元，同比+2.21%。公司在輸變電保護(hù)與自動化系統(tǒng)、配用電系統(tǒng)、電力電子應(yīng)用系統(tǒng)等領(lǐng)域具備領(lǐng)先技術(shù)，尤其在國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的集中招標(biāo)中分別實現(xiàn)60%和15%的中標(biāo)金額同比增長，公司高度關(guān)注AI技術(shù)的發(fā)展動態(tài)，積極開展人工智能技術(shù)在電力系統(tǒng)中的應(yīng)用研究。
電網(wǎng)領(lǐng)域一二次產(chǎn)品持續(xù)拓展，訂單增長新動力。（1）二次產(chǎn)品：保信及二次設(shè)備運維方面，主站端中標(biāo)國調(diào)備調(diào)新一代調(diào)度保信主站項目，廠站端試點并推廣硬壓板監(jiān)測產(chǎn)品；電力設(shè)備運檢方面，中標(biāo)數(shù)字化圖紙管理系統(tǒng)1套、500kV變電站智能巡視系統(tǒng)4座、區(qū)域型智能巡視系統(tǒng)50余座、變電室內(nèi)巡檢機(jī)器人近200套、輸電線路在線監(jiān)測裝置600余套。（2）一次設(shè)備：一二次融合配電產(chǎn)品方面，中標(biāo)國家電網(wǎng)2025年首批次區(qū)域聯(lián)合采購多個標(biāo)包及南方電網(wǎng)2025年第一批次框架招標(biāo)項目，持續(xù)鞏固兩網(wǎng)市場并加快推動向行業(yè)用戶及區(qū)域配網(wǎng)市場方向拓展；SVG產(chǎn)品方面，中標(biāo)華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、中核匯能集團(tuán)等大型發(fā)電企業(yè)年度框架招標(biāo)。
數(shù)據(jù)中心電氣設(shè)備綜合提供商，有望打開成長新曲線。數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域深度融合能源管理與數(shù)字技術(shù)，在西北、華北等區(qū)域形成規(guī)?；瘧?yīng)用場景，中標(biāo)張家口察北阿里巴巴數(shù)據(jù)中心、中國移動（寧夏中衛(wèi)）數(shù)據(jù)中心、新疆克拉瑪依市碳和水冷數(shù)據(jù)中心等多個項目，同時緊密跟蹤綠電直連以及直流配電在數(shù)據(jù)中心建設(shè)中的應(yīng)用。此外公司固態(tài)變壓器產(chǎn)品不僅具備高效、高可靠、高集成度的顯著優(yōu)勢，還可以全面適配下一代數(shù)據(jù)中心800V直流供電架構(gòu)。
投資建議：我們預(yù)計公司25-27年分別實現(xiàn)歸母凈利潤8.13/9.69/11.05億元，同比+13.6%/+19.1%/+14.1%，對應(yīng)EPS為0.98/1.16/1.33元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅波動；產(chǎn)能投放低于預(yù)期。
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