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事件：財(cái)富趨勢(shì)發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.33億元，同比-9.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.07億元，同比+6.61%。
　　軟件信息行業(yè)發(fā)展，金融數(shù)字轉(zhuǎn)型提速。2025上半年，我國(guó)軟件業(yè)務(wù)收入70585億元，同比+11.9%，利潤(rùn)總額8581億元，同比+12.0%。該行業(yè)不僅為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供技術(shù)保障，更在推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)創(chuàng)新中扮演著核心角色。收入端，公司2025H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為1.33、1.07億元，其中Q2單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為0.78、0.61億元，同比分別+1.88%、+20.59%。2025年上半年，金融科技行業(yè)繼續(xù)保持快速發(fā)展。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的廣泛應(yīng)用，金融行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)。在這一背景下，證券信息服務(wù)和金融軟件的市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。
　　B端軟件銷(xiāo)售回落，C端信息服務(wù)增長(zhǎng)。公司通過(guò)智能化的數(shù)據(jù)處理和決策支持系統(tǒng)，滿(mǎn)足了機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對(duì)高端證券信息服務(wù)的需求。業(yè)務(wù)端，公司上半年在軟件服務(wù)、證券信息服務(wù)及證券行情交易系統(tǒng)及維護(hù)服務(wù)的營(yíng)收分別為0.60、0.38、0.35億元。其中，軟件服務(wù)收入雖受到市場(chǎng)需求下降的影響，同比回落1.5%，仍占營(yíng)業(yè)收入44.78%。C端證券信息服務(wù)同比+15.73%，占比28.94%。公司客戶(hù)覆蓋國(guó)內(nèi)90%證券公司，表現(xiàn)亮眼，尤其是在云計(jì)算和大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，帶動(dòng)了部分增值服務(wù)的需求。成本端，報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為292.56、452.61、4013.64萬(wàn)元，其中銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別-6.21%、-7.41%，成本管控良好。
　　技術(shù)研發(fā)持續(xù)投入，前瞻布局著眼未來(lái)。面對(duì)市場(chǎng)壓力，公司持續(xù)加大在人工智能、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，年內(nèi)獲得了4個(gè)軟件著作權(quán)，并有多個(gè)項(xiàng)目正在研發(fā)過(guò)程中。報(bào)告期內(nèi)，公司投入研發(fā)費(fèi)用4013.64萬(wàn)元，占公司總收入30.19%。公司在人工智能項(xiàng)目產(chǎn)品功能拓展、平臺(tái)生態(tài)構(gòu)建和核心技術(shù)升級(jí)方面取得了重大突破，推動(dòng)了“問(wèn)小達(dá)”系統(tǒng)從智能問(wèn)答助手向證券分析智能體的進(jìn)化。人工智能平臺(tái)接入DeepSeek等大模型，上線(xiàn)了“AI寫(xiě)公式”功能，并通過(guò)知識(shí)庫(kù)與RAG技術(shù)持續(xù)迭代，顯著提升了數(shù)據(jù)信息生成質(zhì)量、效率和用戶(hù)交互體驗(yàn)。
　　投資建議：公司在技術(shù)創(chuàng)新上的持續(xù)投入使其具備了長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力，未來(lái)業(yè)務(wù)增量可期。預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收為4.20、5.19、5.13億元，歸母凈利潤(rùn)為3.41、4.20、4.25億元，EPS為1.33、1.64、1.66元，對(duì)應(yīng)9月29日收盤(pán)價(jià)的PE估值為121.79、98.71、97.74倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)波動(dòng)影響、技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)展不及預(yù)期