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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　DeepSeek-V3.2-Exp發(fā)布，性能不變前提下API費(fèi)用大幅下調(diào)，國(guó)產(chǎn)算力需求加速增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議。根據(jù)DeepSeek公眾號(hào)，其于2025年9月29日正式發(fā)布DeepSeek-V3.2-Exp模型。該模型引入DSA機(jī)制，在保持性能基本不變的前提下大幅降低API成本。我們認(rèn)為或?qū)⒓铀賴?guó)產(chǎn)AI應(yīng)用滲透，加快國(guó)產(chǎn)算力需求增長(zhǎng)。推薦標(biāo)的：寒武紀(jì)-U、海光信息、中芯國(guó)際、兆易創(chuàng)新、盛科通信-U，相關(guān)標(biāo)的：芯原股份。
　　DeepSeek-V3.2-Exp引入DSA機(jī)制，API費(fèi)用大幅下調(diào)。根據(jù)DeepSeek公眾號(hào)，其于2025年9月29日正式發(fā)布DeepSeek-V3.2-Exp模型。該模型在V3.1-Terminus的基礎(chǔ)上引入DeepSeek SparseAttention，針對(duì)長(zhǎng)文本的訓(xùn)練和推理效率進(jìn)行優(yōu)化與驗(yàn)證。其（1）DeepSeek Sparse Attention首次實(shí)現(xiàn)細(xì)粒度稀疏注意力機(jī)制，在幾乎不影響模型輸出效果前提下實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)文本訓(xùn)練和推理效率大幅提高。并且在各領(lǐng)域公開評(píng)測(cè)集中，DeepSeek-V3.2-Exp的表現(xiàn)與V3.1-Terminus基本持平；（2）新模型服務(wù)成本大幅降低，API價(jià)格亦大幅下調(diào)。輸入（緩存命中）價(jià)格由0.5元/百萬(wàn)tokens降至0.2元/百萬(wàn)tokens，輸出價(jià)格由12元/百萬(wàn)tokens降至3元/百萬(wàn)tokens。我們認(rèn)為，DeepSeek通過引入DSA機(jī)制，在保持性能基本不變的前提下大幅降低API成本，將有效加速國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用滲透，加快算力需求增長(zhǎng)。
　　國(guó)產(chǎn)算力芯片實(shí)現(xiàn)Day 0適配，軟硬一體加速國(guó)產(chǎn)替代。根據(jù)寒武紀(jì)公眾號(hào)，其已同步實(shí)現(xiàn)對(duì)DeepSeek-V3.2-Exp的適配，并開源大模型推理引擎vLLM-MLU源代碼。針對(duì)本次新模型架構(gòu)，寒武紀(jì)通過Triton算子開發(fā)實(shí)現(xiàn)快速適配，利用BangC融合算子開發(fā)實(shí)現(xiàn)極致性能優(yōu)化，并基于計(jì)算與通信的并行策略，達(dá)成業(yè)界領(lǐng)先的計(jì)算效率水平。根據(jù)華為計(jì)算公眾號(hào)，昇騰在DeepSeek-V3.2-Exp一發(fā)布開源即實(shí)現(xiàn)DeepSeek-V3.2-Exp BF16模型部署，并在CANN平臺(tái)上完成對(duì)應(yīng)的優(yōu)化適配。針對(duì)稀疏DSA結(jié)構(gòu)，疊加實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)序列親和的CP并行策略，兼顧時(shí)延和吞吐，在128K長(zhǎng)序列下能夠保持TTFT低于2秒、TPOT低于30毫秒的推理生成速度。我們認(rèn)為寒武紀(jì)與昇騰針對(duì)DeepSeek-V3.2-Exp的Day 0適配，表明國(guó)產(chǎn)算力芯片在性能及軟件生態(tài)建設(shè)方面加速完善，未來(lái)或可應(yīng)用至國(guó)產(chǎn)訓(xùn)練場(chǎng)景中。
　　催化劑。基于國(guó)產(chǎn)算力芯片的一流AI大模型發(fā)布；國(guó)產(chǎn)高性能AI應(yīng)用發(fā)布。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。先進(jìn)制程產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。