>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：地緣快速降溫，關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社）
1.金十?dāng)?shù)據(jù)10月9日訊，哈馬斯發(fā)表聲明稱，在埃及沙姆沙伊赫就美國總統(tǒng)特朗普提出的加沙和平計(jì)劃舉行談判后，哈馬斯與巴勒斯坦各抵抗組織已達(dá)成一致：一、結(jié)束加沙沖突。二、確保以色列占全面撤軍。三、允許人道主義援助入境。四、實(shí)施被扣押人員交換。哈馬斯在聲明中對卡塔爾、埃及和土耳其三國斡旋所作努力表示高度贊賞，并感謝美國總統(tǒng)特朗普在推動(dòng)實(shí)現(xiàn)全面?；鹋c以軍完全撤出方面所發(fā)揮的作用。聲明呼吁各擔(dān)保國以及阿拉伯、伊斯蘭和國際社會(huì)各方，確保以色列“毫不拖延、毫不規(guī)避地全面落實(shí)協(xié)議內(nèi)容”。
2.金十?dāng)?shù)據(jù)10月9日訊，在美國總統(tǒng)特朗普宣布以色列與哈馬斯達(dá)成和平計(jì)劃第一階段后，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡于當(dāng)?shù)貢r(shí)間今天（10月9日）凌晨最新發(fā)表聲明稱，“這對以色列來說是偉大的一天。我將召集內(nèi)閣批準(zhǔn)該協(xié)議，將我們所有的被扣押人員帶回家?！眱?nèi)塔尼亞胡還感謝以軍、特朗普及其團(tuán)隊(duì)。
節(jié)前，集運(yùn)指數(shù)（歐線）震蕩走勢為主，主力2510合約收盤于1110.6點(diǎn)，跌幅1.02%，減倉4532手；次主力2512合約收盤于1731.9點(diǎn)，跌幅0.18%，增倉88手。
假期期間，10月和11月運(yùn)力供應(yīng)有小幅收縮，具體而言：①10月（40~43周）多1艘空班，系41周FE4空班（原定wk41的ONEINTELLIGENCE移到wk42，wk42的YMWELLBEING取消來歐線），這將有效緩解節(jié)PA聯(lián)盟的攬貨壓力；②11月（44~48周）待定航次維持3艘不變，空班多2艘，來自O(shè)A聯(lián)盟的AEU7線，故周均運(yùn)力小幅下修至為30.3萬TEU/周，環(huán)比+16%，同比+7.7%；③12月（49~52周）目前統(tǒng)計(jì)到6艘待定航次、3艘空班，周均運(yùn)力為29.5萬TEU/周（注：周均運(yùn)力未計(jì)入待定運(yùn)力）。
即期運(yùn)費(fèi)方面，10月6日SCFIS指數(shù)收于1046.5，環(huán)比下降6.6%，主要體現(xiàn)40周離港貨柜的成交價(jià)格，包括10艘（20萬TEU）正常未延誤的船只以及4艘（4.7萬TEU）由39周延誤過來的船只。41周大柜表價(jià)中樞環(huán)比下滑40~50美元/FEU，故我們預(yù)計(jì)10月13日SCFIS指數(shù)將小幅下探至1000點(diǎn)附近，計(jì)入2510合約第一期交割結(jié)算價(jià)。節(jié)前，船司已宣漲10月下旬，報(bào)價(jià)在1800-2200美元/FEU區(qū)間不等；價(jià)格公布較早的馬士基線下BSA合約42周成交價(jià)格也一并小幅探漲，但報(bào)價(jià)基本不超過1500美元/FEU；按照規(guī)律，馬士基線上SPOT價(jià)格會(huì)略高于線下BSA合約價(jià)格，目前42周線上SPOT報(bào)價(jià)在1800/FEU附近，線上與線下差價(jià)來到300美元/FEU，相比節(jié)前100~150美元/FEU有所擴(kuò)大。綜合考慮停航以及裝載信息，預(yù)計(jì)10月下旬歐線運(yùn)費(fèi)中樞大概率止跌；42周有一定概率小漲，但漲幅或不及船司公布的幅度，節(jié)后或面臨42周運(yùn)費(fèi)的微降；43周運(yùn)費(fèi)相比42周是持平還是回落則有待觀察。預(yù)計(jì)2510合約短期或位于1050~1150點(diǎn)窄幅震蕩。
宏觀及地緣方面，哈馬斯表示，已達(dá)成協(xié)議以結(jié)束加沙戰(zhàn)爭，確保以色列撤軍，并實(shí)現(xiàn)人質(zhì)與囚犯的交換；以色列官員稱，與哈馬斯的停戰(zhàn)協(xié)議將于周四簽署，首批人質(zhì)釋放將于周六或周日獲釋。據(jù)目前的新聞報(bào)道，以色列與哈馬斯已達(dá)成和平計(jì)劃第一階段。從加沙戰(zhàn)爭結(jié)束到復(fù)航或存在月度級別的過度期，12月是否復(fù)航面臨不確定性，但26年復(fù)航的概率大大提升，26年合約存在大幅下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，美國港口附加費(fèi)將于10月14日正式生效，此舉抬高了美線船東經(jīng)營成本，但對歐線而言，無論是從情緒上（早在最初方案公布時(shí)市場便有心理預(yù)期）、還是從短期供需面（暫未看到美線和歐線換船的行為）影響均較?。粐鴦?wù)院已修改海運(yùn)條例便于出臺(tái)反制措施，中長期關(guān)注船東、尤其是受影響最大的中遠(yuǎn)/OOCL的運(yùn)力調(diào)配行為。
風(fēng)險(xiǎn)：中東地緣局勢反復(fù)。
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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