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【2025H2供應(yīng)展望】Q3期現(xiàn)價(jià)格均有上調(diào)，但依然落在歷史最低區(qū)間，當(dāng)前基本面暫未出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的向上驅(qū)動(dòng)，后續(xù)來(lái)看，10月下游有機(jī)硅、多晶硅的整體需求暫無(wú)大幅下修預(yù)期，而西南陸續(xù)進(jìn)入平、枯水期，工業(yè)硅生產(chǎn)成本將有上調(diào)，考慮到當(dāng)前工業(yè)硅期現(xiàn)價(jià)格仍在歷史低位震蕩，西南減產(chǎn)速度或同樣較快，10月后需關(guān)注多晶硅產(chǎn)量季節(jié)性下調(diào)的影響?？偖a(chǎn)量方面，工業(yè)硅2025年產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)402萬(wàn)噸，同比減少18%，較此前報(bào)告中的預(yù)計(jì)量有小幅下調(diào)。
　　【2025H2需求展望】1.多晶硅方面，全球光伏新增裝機(jī)達(dá)570-630GW，對(duì)多晶硅需求量達(dá)137-151萬(wàn)噸，今年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)出120-125萬(wàn)噸的硅料，若僅考慮年內(nèi)硅料生產(chǎn)和全球終端需求，今年硅料或有有效去庫(kù)。2.有機(jī)硅方面，2025年總產(chǎn)能預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，在產(chǎn)能穩(wěn)定而需求未見(jiàn)擴(kuò)張的趨勢(shì)下，有機(jī)硅開(kāi)工以及產(chǎn)出難見(jiàn)突破，企業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)于歷史平均區(qū)間內(nèi)震蕩，其季節(jié)性變化或?qū)I(yè)硅需求有更大影響。3.硅鋁合金方面，考慮到年內(nèi)政策支持大方向與資金使用效率提高同時(shí)存在，我們保持下游硅鋁合金耗硅量4%的小幅增長(zhǎng)的預(yù)期。總量來(lái)看，考慮部分在建、落地可能性較大的新投產(chǎn)能后，預(yù)計(jì)全年多晶硅、DMC、硅鋁合金的耗硅量將分別達(dá)到145、128、80萬(wàn)噸。
　　【平衡】2025年工業(yè)硅處于供需雙減態(tài)勢(shì)。月度來(lái)看，由于下游需求在價(jià)格拉漲的影響下實(shí)際并未維持住較低的開(kāi)工，需求總量依舊較為穩(wěn)定，而供應(yīng)或需面臨利潤(rùn)收縮帶來(lái)的產(chǎn)出下降，Q4工業(yè)硅基本維持于緊平衡、小幅去庫(kù)的狀態(tài)。