>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
大小： |
3744KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2511合約收于86750元/噸，漲幅4.19%，滬銅指數(shù)增倉31427手至56.46萬手。
2.現(xiàn)貨：節(jié)后首日銅價(jià)暴漲，現(xiàn)貨交投冷清，上海報(bào)升水15元/噸，較上一交易日上漲15元/噸。廣東地區(qū)節(jié)后歸來庫存大幅增加，但受銅價(jià)高漲原因下游補(bǔ)貨低迷，現(xiàn)貨升水明顯下降，報(bào)升水30元/噸，下跌60元/噸。華北報(bào)貼水210元/噸，下跌20元/噸。
【重要資訊】
1.截至10月9日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較9月29日增加1.8萬噸至16.63萬噸，較9月25日增加2.62萬噸。本周除上海外，其余主流地區(qū)庫存均有所增加，總庫存較去年同期的20.36萬噸減少3.73萬噸。具體來看，上海地區(qū)電解銅庫存較9月29日減少0.3萬噸，核心原因在于進(jìn)口貨源到貨量有限，而市場出庫維持正常節(jié)奏，供需錯(cuò)配下庫存小幅下降。江蘇地區(qū)庫存增加1.14萬噸，當(dāng)前庫存量增加至3.75萬噸，主要受國產(chǎn)貨源集中到貨的推動(dòng)。廣東地區(qū)庫存較9月29日增加0.81萬噸，增加至2.17萬噸，下游消費(fèi)持續(xù)偏弱，需求端實(shí)際采購力度不足導(dǎo)致區(qū)域庫存上升。展望后市，進(jìn)口貨源和國產(chǎn)貨源到貨將有所增加。需求端，則受銅價(jià)今日沖破85000元/噸高位的影響，下游企業(yè)采購情緒進(jìn)一步受抑制，實(shí)際拿貨意愿維持低迷。綜合來看，預(yù)計(jì)下周市場呈“供應(yīng)增加、消費(fèi)疲軟”格局，預(yù)計(jì)周度庫存會(huì)有所增加。
2.10月8日(周三)，加拿大礦業(yè)公司Hudbay Minerals周二稍晚表示，該公司已恢復(fù)旗下秘魯Constancia銅礦的運(yùn)營。數(shù)周前，由于當(dāng)?shù)孛癖姷目棺h和封鎖活動(dòng)，該礦生產(chǎn)中斷。
該公司表示，由于運(yùn)輸中斷和惡劣天氣因素，已將20,000干噸精礦的裝運(yùn)從9月底推遲至10月上旬，暫時(shí)減少了第三季度銷售量。該公司稱，在停工期間，其對(duì)采礦設(shè)備進(jìn)行了預(yù)防性維護(hù)工程;預(yù)計(jì)未來數(shù)日，該礦的勞動(dòng)力將恢復(fù)至正常水平。
【邏輯分析】
繼Grasberg受泥石流事故的影響下調(diào)產(chǎn)量后，QB也因涉及礦山廢物處理的尾礦問題下調(diào)了2028年之前的銅產(chǎn)量指導(dǎo)，此外安托法加斯塔旗下Los Pelambres銅礦主管工會(huì)拒絕了最新合同方案，罷工風(fēng)險(xiǎn)加劇，銅礦緊張情況進(jìn)一步加劇，礦端向冶煉端的傳導(dǎo)可能更為迅速，多位市場人士稱，歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis上調(diào)2026年歐洲精煉銅售價(jià)至每噸較LME銅價(jià)升水315美元。SMM預(yù)計(jì)10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬噸環(huán)比減少3.85萬噸。南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以提高，lme庫存減少到13.9萬噸。消費(fèi)方面，消費(fèi)方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對(duì)高價(jià)接受度不足，但由于原料庫存較低，或以剛需采購為主，對(duì)價(jià)格更多的是節(jié)奏性的影響。
【交易策略】
1、單邊：多頭趨勢(shì)強(qiáng)化，整體逢低多思路對(duì)待，追高需謹(jǐn)慎。
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有。國內(nèi)庫存開始下降后布局跨期正套。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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