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上市以來，鑄造鋁合金期貨價格一直維持震蕩偏強(qiáng)走勢，整體呈現(xiàn)重心上移，但從成交量和持倉量來看品種活躍度一直偏低。主要原因在于上市初主力合約為AD2511，距離交割時間較長，遠(yuǎn)期合約下市場觀望情緒濃厚，前期參與度偏低。參考氧化鋁上市后運(yùn)行情況，隨著首批倉單成功注冊，合約進(jìn)入連續(xù)交割后，后續(xù)市場活躍度有望逐漸提升。
　　盡管節(jié)前鑄造鋁合金價格高位震蕩回落，一度回到20000關(guān)口附近，但我們認(rèn)為，對于鑄造鋁合金的期貨價格或不宜過度看空。隨著汽車年末沖量階段的開啟，四季度鑄造鋁合金的季節(jié)性表現(xiàn)可能更強(qiáng)，疊加稅返政策取消逐步落地以及廢鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊，成本端抬升邏輯會對價格形成較強(qiáng)的支撐。參考對電解鋁方向的中期趨勢性判斷，在鋁的單邊價格、波動率方向、冶煉利潤上，繼續(xù)保持看多方向。我們傾向于認(rèn)為，在美國經(jīng)濟(jì)不弱、降息重啟、通脹溫和的階段，對于可定性為風(fēng)險資產(chǎn)的基本金屬而言，當(dāng)前依然是偏友好的宏觀定價環(huán)境。鑄造鋁合金價格大方向上跟隨鋁價，價格上具備一定上漲彈性。
　　當(dāng)然，市場上存在潛在的做空邏輯，主要包括：1）新增產(chǎn)能持續(xù)投放，加大供給過剩壓力；2）廢鋁報廢高峰有望逐步來臨；3）后續(xù)可能存在的盤面交割壓力；4）旺季不旺的風(fēng)險；但總結(jié)來看，空頭的邏輯大多為長周期變量，且部分變量已經(jīng)被市場充分計(jì)價，對當(dāng)前盤面價格影響權(quán)重相對較小。
　　我們認(rèn)為，在成本邏輯無法證偽+鋁價方向指引，短期又存在利多驅(qū)動的情況下，從單邊策略上看，下方空間不大，短期可以考慮逢低做多，預(yù)計(jì)價格波動區(qū)間為20000-21000元/噸。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、旺季不旺、盤面交割壓力等。