>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.2025年國慶中秋假期，各地推出豐富多彩的文化和旅游產(chǎn)品、服務(wù)、活動(dòng)，全國文化和旅游市場(chǎng)總體平穩(wěn)有序。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，國慶中秋假日8天，全國國內(nèi)出游8.88億人次，較2024年國慶節(jié)假日7天增加1.23億人次；國內(nèi)出游總花費(fèi)8090.06億元，較2024年國慶節(jié)假日7天增加1081.89億元。
2.國家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，國慶中秋假期全國消費(fèi)相關(guān)行業(yè)日均銷售收入同比增長(zhǎng)4.5%。其中，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)3.9%和7.6%。數(shù)碼產(chǎn)品、汽車消費(fèi)增長(zhǎng)較快，旅游、文化藝術(shù)體育服務(wù)需求強(qiáng)勁，食品及保健品消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
3.商務(wù)部公布對(duì)境外相關(guān)稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定：境外特定出口經(jīng)營者在向中國以外的其他國家和地區(qū)出口前，必須獲得中國商務(wù)部頒發(fā)的兩用物項(xiàng)出口許可證件；對(duì)向境外軍事用戶的出口申請(qǐng)以及向出口管制管控名單和關(guān)注名單所列的進(jìn)口商和最終用戶（包括其控股50%及以上的子公司、分公司等分支機(jī)構(gòu)）的出口申請(qǐng)，原則上不予許可；最終用途為研發(fā)、生產(chǎn)14納米及以下邏輯芯片或者256層及以上存儲(chǔ)芯片，以及制造上述制程半導(dǎo)體的生產(chǎn)設(shè)備、測(cè)試設(shè)備和材料，或者研發(fā)具有潛在軍事用途的人工智能的出口申請(qǐng)，逐案審批。
4.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入30.43億港元。
5.央行公告稱，10月9日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了6120億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20633億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠14513億元。
二、投資邏輯
股指期貨：節(jié)后首日股指全線走強(qiáng)，至收盤，上證50指數(shù)漲1.06%，滬深300指數(shù)漲1.48%，中證500指數(shù)漲1.84%，中證1000指數(shù)漲0.96%，全市場(chǎng)成交額為2.67萬億元。
股指跳空高開后略有回落就展開上攻行情，滬指快速突破3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)，午后保持高位橫盤。兩市個(gè)股漲多跌少，3214家個(gè)股上漲，2210家個(gè)股下跌。貴金屬領(lǐng)漲市場(chǎng)，可控核聚變概念、半導(dǎo)體等板塊紛紛表現(xiàn)，旅游酒店餐飲、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)疲弱。
股指期貨隨現(xiàn)貨大漲，至收盤，主力合約IH2512漲1.25%，IF2512漲1.47%，IC2512漲1.74%，IM2512漲0.56%。IM和IC基差尾盤走擴(kuò)，IF和IH基差小幅上行。IM成交下降1.4%，IC、IF和IH成交分別增加20.9%、22.8%和25.5%；IM、IC、IF和IH持倉分別增加0.4%、8.8%、5.7%和4.4%。
長(zhǎng)假之后價(jià)漲量升，市場(chǎng)迎來開門紅。受長(zhǎng)假期間國際黃金價(jià)格大漲影響，黃金股跳空高開，并帶動(dòng)工業(yè)金屬、稀缺資源大幅上漲，資金持續(xù)涌入直至收盤?？煽睾司圩兒凸虘B(tài)電池技術(shù)突破的消息帶動(dòng)了兩大板塊的走強(qiáng)，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)擬境內(nèi)上市的消息使半導(dǎo)體板塊爆發(fā)。市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈，人氣高漲。午后有券商調(diào)整半導(dǎo)體龍頭公司信用質(zhì)押調(diào)整比例的消息，引發(fā)板塊回落，并拖累科創(chuàng)板指數(shù)，其未來影響有待觀察。長(zhǎng)假首日可見，資金更關(guān)注估值較低的有色板塊和調(diào)整已久的可控核聚變概念，科技股高位震蕩可能繼續(xù)，但市場(chǎng)不缺乏熱點(diǎn)。因此，股指仍有望保持震蕩上行走勢(shì)。
金融期權(quán)：今日A股市場(chǎng)普漲，全市場(chǎng)成交額2.67萬億元。寬基指數(shù)普漲，價(jià)值風(fēng)格指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
期權(quán)方面，今天期權(quán)標(biāo)的普漲，多數(shù)期權(quán)品種成交量維持高位。品種上看，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交相對(duì)活躍。波動(dòng)率方面，長(zhǎng)假因素導(dǎo)致節(jié)前期權(quán)隱波中樞維持高位，隱波溢價(jià)偏高。長(zhǎng)假期間外盤波動(dòng)相對(duì)有限，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的節(jié)后平開，日內(nèi)溫和上漲，實(shí)際波動(dòng)有限。期權(quán)隱波中樞普遍大幅回落，符合預(yù)期。
自6月中旬以來不少期權(quán)品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價(jià)走闊。但考慮到目前市場(chǎng)情緒反復(fù)較為頻繁，預(yù)計(jì)多數(shù)期權(quán)品種隱波將維持較高彈性，賣權(quán)頭寸建倉需謹(jǐn)慎。
國債期貨：節(jié)后首個(gè)交易日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.46%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率多數(shù)小幅回落1bp左右。
今日央行單日凈回籠14513億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面稍顯分化。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜資金價(jià)格回落至1.33%附近，但7天期資金價(jià)格重回1.5%上方。
節(jié)后首日期債低開高走，收盤普漲。假日消費(fèi)數(shù)據(jù)亮點(diǎn)不多，基本面現(xiàn)狀對(duì)債市仍有一定支撐，這可能是在部分高景氣度行業(yè)驅(qū)動(dòng)A股走強(qiáng)的情況下，期債表現(xiàn)同樣不弱的主要原因。不過，基金新規(guī)實(shí)際影響尚未完全明晰，市場(chǎng)情緒仍較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)券尾盤國債收益率再度小幅上行。
操作上，我維持此前觀點(diǎn)不變，單邊建議投資者仍可輕倉持有一定期債多單，合約選擇上可考慮兼具進(jìn)攻與防守的TF、T合約。當(dāng)然，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于盤面向上空間短期或也不必過度期待。套利方面，建議暫觀望為主。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，多單輕倉持有
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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